每周策略2025.05.06
06/05/2025 11:00:00市場分析
恒生指數 （+2.38%）
（週一開市22072.35 到 週五收市22504.68）
港股經過上週的利多政策落地，以及恆指大型成分股的公司業績喜訊連發，恆生指數一周內連續走高往「對等關稅」發生前的23,000點附近修復。其中最亮眼的板塊為人工智慧、醫藥外包和生技板塊走領漲。
國家統計局4月30日消息，內地4月官方製造業採購經理人指數（PMI）為49 (前值50.5)，對比3月有不少回落。其中大、中、小型企業PMI均低於榮枯線。
圖片來源：國家統計局
PMI指數下跌是由外部環境急劇變化所導致。除此之外，美、歐、英和日的主要經濟體製造業景氣度也普遍處於收縮區間。這恰巧應徵了那句「關稅戰時沒有贏家」。
值得留意的是上週五（5月2日），經過積極的財政政策和適度寬鬆貨幣政策下，離岸人民幣大幅度走高並強勢拉升至7.2。
圖片來源：MarcoMicro
依照以往數年來的趨勢，港股走勢與美金上漲走反向來推斷，港股本週持續走強機會依然存在。人民幣若能維持高位不變，整體一週趨勢有機會走高開震盪。投資人應密切留意匯率的變動再做交易的決策，指數在23,000點會有較大壓力，較適合的交易策略是分批將股票持倉做獲利回吐，轉為現金或穩定收益作為防守。
標普500指數（2.92%）
（週一開市22072.35 到 週五收市22504.68）
美股一週的修復上漲走勢符合市場投資人的預期，領漲板塊還是以納指成分股最為明顯，當中以科技股迅速攀升回拉。 4月美國非農就業增加17.7萬，大幅好於預期，失業率穩定，同時減少了6月聯準會減息的可能性。
圖片來源：Google.com
OPEC（石油輸出國組織）持續兩個月大幅增城讓國際油價暴跌4%。週一（5月5日），美國原油期貨價格跌至每桶56.3美元。從地緣政治波動和需求韌性不足來看，OPEC此次的做法並不是預期調整，而是長期的計畫。
美股三大指數本週預期會震盪加劇。週一及週二是否能衝破壓力位持續拉升，將決定美股一週的趨勢。參與美股市場的投資人應需密切關注市場的空頭頭寸與多頭頭寸 的分佈區間，以及美元指數是否能有機會反彈走強。
- 正面：內地銀行板塊，科技板塊，美國長期國債，醫藥/生物製藥板塊（醫藥外包），內地電力板塊，內房板塊，白銀板塊
- 負面：進出口板塊，港口板塊，化工板塊
方達觀點
關於資產配置，我們建議:
- 內險和內銀板塊 佔 15%
- 内地科技板塊 佔 5%
- 內房板塊 佔 8%
- 醫藥或生物科技及紡織服裝消費板塊定息票據 佔 10%
- 內地電力股 佔10%
- 白銀板塊 佔 10%
- 美國長期國債 佔 25%
- 現金 佔17%
本週的調倉建議將走高四周的內銀板塊置換成科技板塊置，並且在定息票據上減持配置額度。在人民幣配合的前提下，恆生指數有機會短期衝高。在23,000點附近需要觀察是否有衝高回落的走勢，建議在23,000點附近開始做獲利回吐操作，逐步加大穩定收益或現金的持倉佔比。
以下是方達投資表現回顧：
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