每周策略2024.07.08
08/07/2024 11:00:00重點新聞
- 美國初次失業救濟人數和持續失業救濟人數均比預期為高。
- 美國供應管理協會(ISM) 6月服務業PMI跌至48.8，比預期為低，同時亦創疫情以來低點。
- 美國非農就業職位 (6月) 為206,000，多於預期的191,000；失業率 (6月) 為4.1%，比預期的4%高。
- 歐盟執委會宣布，自7月5日（周五）起對中國生產的電動汽車在現有10%稅率上徵收臨時關稅，為期四個月。
- 中國證券報報導，中國車企年度銷售目標完成率大多不足4成。吉利汽車上半年完成了全年銷量目標的50.3%，比亞迪完成了44.7%。理想、蔚來、極氪上半年均完成了全年銷量目標的3成以上，小鵬汽車完成率不足2成。
市場分析
恒生指數17999.61點
+81（0.46%）
港股過去一週表現反复，但始終無法穩定在18,000點之上。七一長假後的第一個交易日，恆指曾升多達267點不過後市失去動力。資本流向高利股和中特估，全天升51點。借助美國聯邦準備理事會主席鮑威爾週二在歐洲中央銀行的經濟論壇的言論令減息預期增強，讓港股星期三作出反彈209點。一眾重磅股包括騰訊 (700.HK)，友邦 (1299.HK)，阿里巴巴 (9988.HK)，美團 (3690.HK)為反彈功臣。不過市場觀望美國就業數據加上中國政府向銀行借入國債，恆指再度受壓。大型金融股受壓，內需股和消費股包括運動用品和澳門賭業股，持續疲軟。連近日被追捧的石油股和電力股也見獲利情況。恆指最終星期五跌229點，收17,800。
總結全週，恆指升0.46％，全週最高點為18,133，全週最低點為17,669，上下波幅464點。
標普500指數5567.19點
+106.71 (1.95%)
美股受美國總統選舉辯論，現任總統拜登會否退選，和通膨問題影響，市場關注如果川普勝出大選，通膨會進一步向上。美國債息急升，導致長期債券價格跌幅較大，利息敏感股例如房地產信託基金顯著回落。鮑威爾星期二被訪問有關減息時說“美國已經開始回到通貨膨脹速度下降的道路上”。市場解讀為下調利息的暗示。標普500和納指創新高。初次失業救濟人數及持續失業救濟人數均比預期為高，加上六月ISM服務業PMI降至疫情以來低點，令市場對減息預期增加。債式回檔令債價向上，標普500和納指再創新高。星期五公佈的失業率比預期高，再次令市場憧憬減息，標普500和納指連續第三天創新高。
總結全週，標普500指數升1.95％，全週最高點為5,570，全週最低點為5,447，上下波幅124點。
- 正面：電力股，石油股，美國長期國庫債券
- 中性：電訊股，標普500指數基金，恆生指數基金，黃金股
- 負面：地產股，物業收租股，零售股
日期 | 經濟數據 業績公布 |
| 周一 (7月8日) | |
| 周二 (7月9日) | |
| 周三 (7月10日) |
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| 周四 (7月11日) |
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| 周五 (7月12日) |
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| 周六(7月13日) |
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方達觀點
- 中國十年債券息率跌至不足2.3%加上人民銀行向商業銀行借入國債以滿足投資者對債券的需求，反映出內地投資者對風險資產的興趣十分低。這亦和A股市場近日的疲弱表現非常配合。我們搜集了一些數據，是國內，香港，和美國主要指數的短期和長期回報。這些數據能解釋為何內地投資者寧可接受年利率不足2.3%的回報也不願意投資股票：
| 年初至今 | 1年 | 5年 |
上證綜合指數 | -0.42% | -7.72% | -2.03% |
滬深300指數 | 1.32% | -10.32% | -11.87% |
恒生指數 | 6.02% | -3.08% | -38.14% |
標普500指數 | 17.38% | 26.56% | 86.17% |
納斯達克指數 | 24.29% | 34.35% | 124.86% |
再看看美元對人民幣過去的變化時，我們看到無論是年初至今，一年，或是五年，美元相對人民幣都是在升值。
| 年初至今 | 1年 | 5年 |
美元兌換為人民幣 | 2.83% | 0.27% | 5.46% |
當我們將股票市場的回報加上貨幣的價值，投資美國市場有明顯優勢。還有，今天美國的十年債券息率是4.2%，比中國國債有接近2%的利率優勢。
近來的經濟數據已經顯示美國經濟開始放慢，相信加息的可能性不大。當美國減息，讓其經濟動力再增強時，中國似乎仍然在忙於應對投資者對房地產和股票市場缺乏信心的問題。這似乎讓美股有更多有利條件向上跑。
- 關於資產配置，我們繼續建議資產配置可以參考以下安排:
- 中港高息股 (例如: 公用股) 佔比 30%
- 美股高息股 (例如: 公用股) 和美國長期國庫債券 佔比 30%
- 美國標普500指數 佔比 15%
- 恆生指數 佔比 15%
- 現金 佔比 10%
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