恒生指數19064.29點
-696（-3.52%）

港股星期一港股表現反覆偏軟。人民幣跌至兌美元7.36，A股連跌第4個交易天。恆指開市反彈88點後反覆上落，直至上午交易時段完結前回調力度開始加大。雖然油股繼續造好，中石油 (857.HK) 和中海油 (883.HK) 更同創一個月新高，加上電訊、煤炭、券商、旅遊等板塊逆市造好。不過權重股騰訊 (700.HK)、阿里巴巴 (9988.HK)、美團 (3690.HK) 和友邦 (1299.HK) 未能扭轉近日弱勢，成為大市最大的下壓力。恆指到下午時段最多跌132點至全天低位19,628後在低位附近徘徊，到收市時跌幅收窄至72點，收19,688。

星期二港股開市裂口下跌187點後，曾一度反彈167點，但沽盤隨即湧現，恆指繼續往下沉。騰訊 (700.HK) 隔晚被美國列為與中國軍事上有合作的企業清單，股價單日大跌超過7%。投資者憂慮其他科網股會是下一個被盯上的目標，沽售相關股份，形成整個板塊受壓。近月表現優異的小米 (1810.HK) 一度回調接近10%，收市仍跌 6%；美團 (3690.HK) 和 阿里巴巴 (9988.HK) 跌勢未止，恆指進一步回落。直至下午1時左右，A股開始反彈，恆指也從最多跌436點，跟隨A股反彈。A股最終不用連跌第5天，不過港股仍然要跌241點，收19,448點。是日逆市造好的板塊有芯片股、澳門賭業股、服裝股、黃金、貴金屬，和銀行股。

星期三港股開市短暫反彈過後便繼續回落，最多曾跌336點見19,112點，最終收市跌168點見19,280點。騰訊 (700.HK) 繼續受美國黑名單事件影響，美團 (3690.HK) 和多支中港大型地產股跌至一個月新低，其他重磅科網股和保險股亦持續走弱。內地為刺激內需推行智能手機等數碼產品以舊換新補貼，單件銷售價格不超過人民幣6,000元，每件補貼不超過人民幣500元。未能受惠的蘋果產業鏈相關股份重挫兼見一個月新低。全天亮點為原油，銀行，電訊和家電行業逆市造好，為跌市帶來一點緩衝。

星期四港股表現反覆，開市跌25點後反覆向上，最多升126點後便回落。在全天上下波幅只得178點下，港股最後跌39點收市。有傳美國貿易代表辦公室將微訊從2024年惡名市場名單移除，騰訊 (700.HK) 連跌六天後回穩。亦有報導指拜登在卸任前繼續收緊人工智能芯片出口以免落入中俄手中，報導有利中國的晶片股，相關股份炒上。但中國最新通脹數據顯示通脹仍然乏力，通縮壓力仍然不輕，多支科網股和金融股有轉壞跡象，恆指最終輕微向下收市，連續第4天向下。

星期五港股再嘗試反彈，但不成功。恆指開市升87點後繼續向上多升43點，見全天高點19,370後便開始下跌。下午更一度倒跌204點，最後跌幅收窄至177點，收19,064點，跌至逾三個月低位。融創 (1918.HK) 被信達香港提出清盤呈請，內房債務問題再次成為市場焦點，多支二線內房股急挫，融創最多下挫30%。事件亦令大型內房受牽連回吐超過1 %。內險股繼續連跌趨勢，事源內地有報導指第二季人身險產品 (人壽、健康、意外) 預定利率有所下調，投資者憂慮險企業績或會大幅下滑，引發相關股份被拋售。幾支騰訊 (700.HK) 直接持有的公司股份被騰訊減持，微盟 (2013.HK) 和優必選 (9880.HK) 跌41%和10%。內地餐飲股受壓 海底撈 (6862.HK)、九毛九 (9922.HK)、呷哺呷哺 (520.HK)、海倫司(9869.HK) 、百勝中國(9987.HK) 全部日內創一個月新低。全天稍為有點炒作便是芯片股，貴金屬股和在線遊戲服務相關股份，不過無助大市表現。

總結全週，恆指跌3.52 %，全週最高點為 19,852，全週最低點為19,037，上下波幅815點。2025年年初至今，恆指已經跌了996點，或5.04%。

標普500指數5827.04點
-115.43 (-1.94%)

美股星期一美股三大指數早段一起上升，但到下午則個別發展。道指曾升383點但收市輕微下跌26點，或0.06%。標普500和納指下午升幅雖然收窄，但全靠芯片股強勁升幅仍得以進帳0.55%和1.24%。台積電 (2330.TW) 股價創歷史新高，刺激美國芯片股向上衝。英偉達 (NVDA) 升超過3%，差一點點便創52週新高，連帶其對手超微半導體 (AMD)、博通 (AVGO)、高通 (QCOM)、美光科技 (MU) 和 超微電腦 (SMCI) 也跑贏大市，帶領芯片行業成全天最強板塊。地產相關股份和公用事業股份為當天落後板塊。耐克 (NKE) 和寶潔 (PG) 繼續向下仍未找到支持，繼續成為表現最差的幾支道指成份股。

星期二美股先升後跌。科技股成領跌板塊，特別是芯片相關股份。英偉達 (NVDA) 共同創辦人黃仁勳在拉斯維加斯舉行的國際消費電子展發表講話介紹公司新產品，刺激芯片相關股份早段上升。不過差不多相同時間，美國勞工流動調查報告11月職位空缺比預期高，顯示企業招聘仍然活躍。美國供應管理協會12月份服務業價格比預期的高許多，市場擔心通脹重臨。交易員預期有95%機會這個月聯儲局議息將不會減息。美國10年期債息抽高至4.68%，是自2024年4月25日最高水平，投資者開始拋售股票，尤其集中在科技相關股份。個股中見到英偉達股價曾即市創52週新高但收市倒跌超過6%。另外六家科技巨頭亦全部下跌。跌市中見能源板塊和醫療健康板塊能逆市向上。美國報告首宗人類感染H5N1禽流感死亡病例，疫苗相關股份逆市造好。

星期三大市受特朗普可能宣佈國家經濟緊急狀態以便推出新關稅計劃的消息影響，三大指數個別發展。道指和標普500反彈，納指則微跌。開市前發佈ADP非農就業比預期低，10年期債息亦回落一點。全天大部分板塊均有升幅，當中醫療儀器行業表現最好，而芯片相關股份繼續回調。超微半導體 (AMD) 被匯豐下調至減持，跌超過4%。量子計算相關股份暴跌，源於英偉達 (NVDA) 共同創辦人黃仁勳在國際消費電子展上表示量子電腦應用還得多等20年。META (META) 據報容許eBay (EBAY) 的項目清單在面書 (Facebook) 的 MarketPlace平台上出現。eBay升10%，為表現最好標普500成份股。

星期四美股休市一天以紀念剛去世的前總統卡特。

星期五美股開市前發佈了高於預期的非農就業數據， 12月份非農就業增加256,000個職位，比預期的164,000多出逾56%，10年期債息抽高至接近4.8％水平，市場對通脹重臨的憂慮加深，三大指數大幅下挫，收市跌1.5%至1.6％。由於歐洲和美國的寒冷天氣推高需求，另外路透社報導美國將會對俄羅斯的石油工業進行更大力度制裁，國際油價曾飆升超過5%。全天除了能源板塊外，其他板材全部錄得跌幅。

總結全週，標普500指數跌1.94 % ，全週最高點為 6,021，全週最低點為5,808，上下波幅213點。