恒生指數20,225.11點
+158.92（0.79%）

港股星期一開市升52點後再向上衝，恆指最高見20,297點。雖然早段收到最新官方PMI數字後升幅有點收窄，但科網股，內銀股和內險股繼續發力下恆指多次嘗試回升至20,297，但未成功。芯片股過去2星期本來非常強勢，但據報內地AI公司DeepSeek的大型語言模型不比美國同行遜色，兼且芯片數量需求更低，芯片股被拋售。DeepSeek成當天雙刃劍，一邊撐起AI相關股份，一邊令芯片股受壓。而友邦未能擺脫弱勢亦成為大市一大阻力。恆指在全天上下波幅只有179點之下最終升132點，收20,198。

星期二港股港只有半天市。大市沒有方向，上下波幅只有172點。中國借助深度探索 (DeepSeek) 的高性價比在人工智能範疇上贏得漂亮的一仗，令美國芯片板塊隔晚受到重挫。龍年最後1個交易天騰訊 (700.HK)，阿里巴巴 (9988.HK) 和友邦 (1299.HK) 造好；百度 (9888.HK) 創1個月新高；重金挖角曾參與DeepSeek模型開發的前員工的小米 (1810.HK) 亦成功創52星期新高。相反美團 (3690.HK)、內銀、內險、油和金有沽壓；而核電股則遭重挫。恆指最終微升27點，收20,225。

港股星期三至星期五農曆新年假期全天休市。

總結全週，恆指升0.79 %，全週最高點為 20,337，全週最低點為20,118，上下波幅219點。

標普500指數6040.53點
-60.71 (-1%)

美股星期一三大指數個別發展。受累人工智能板塊洗倉式下跌，道指先跌後回升，而標普500和納指則顯著回調，尤其以科技板塊的芯片股回調幅度最大。據報中國人工智能深度探索 (DeepSeek) 的功能可媲美美國頂尖人工智能模型，並且不需要動用最尖端的芯片，而芯片數量的用量亦比同類產品少，令市場重新評估美國芯片股和科技股的開發成本的疑問及合理價值，相關股份急速回吐。DeepSeek除了打垮美國芯片股，亦把供應人工智能周邊的基建和能源股份拉下來，當中為人工智能提供清潔能源的核電相關股份大跌。全天表現突出板塊有日用品和醫療健康。個股有電訊商AT&T (T) 第4季收入及盈利勝預期，股價創52星期新高。

星期二美股反彈。星期一遭重創的人工智能相關股份顯著回升。 皇家加勒比集團 (RCL) 業績比預期好，帶領其他兩支郵輪營運商嘉年華公司 (CCL) 和挪威郵輪控股 (NCLH) 晉身成當天其中幾支表現最好的標普500成份股。蘋果 (AAPL) 連續反彈2天，更難得的是在人工智能股份遭洗倉當天仍能上升。洛歇馬丁 (LMT) 在盈利勝預期但收入遜預期下跌9%；通用汽車 (GM) 第4季業績好於預期而2025年指引亦高於分析師預期，但由於特朗普表示將向電車減少支持和向墨西哥淨收關稅，通用汽車股價績優下仍要跌9%。可口可樂 (KO) 基於健康安全理由在歐洲回收旗下部分產品，導致該股成為當天表現最差道指成份股。

星期三美股將要面對聯儲局議式結果和3家科技7雄的業績。三大指數全天大部分時間向下，尤其是科網股主導的標普通500和納指更曾跌1%至1.3%。直到議息結果出爐後 (聯儲局一如預期維持利率不變) 跌幅反而開始收窄。最終三大指數只溫和下跌0.3%至0.5% 收市。白宮繼續提升芯片出口到中國的限制，英偉達 (NVDA) 再成磨心，股價跌超過4%，再度成為表現最差的道指成份股。

星期四美股溫和反彈。隔晚一架美國航空 (AAL) 航機和一架美軍黑鷹直昇機在首都華盛頓半空相撞造成多人死亡。美國航空股價曾跌超過3%，收市跌幅收窄至2.5%。科技7雄中的微軟 (MSFT)，特斯拉 (TSLA) 和META (META) 各自發佈業績。微軟 (MSFT) 季度業績勝預期，不過雲業務收入增長未達預期，市場對公司在人工智能的鉅額投資表示懷疑，股價跌6.18%。特斯拉 (TSLA) 業績比市場預期差，不過公司指引對前景樂觀，稱會在2025年上半年推出一款更便宜的型號，更預期公司的能源儲存業務將會有重大增長，亦預期其Optimus機械人將會為集團的收入帶來重大貢獻，股價升2.9%。META (META) 業績季績勝預期，加上行政總裁朱克伯格預期2025年將會是人工智能非常重要的一年，股價曾日內創歷史新高，收市升1.6%。另外，國際商業機器 (IBM) 公布，業績勝預期，更預計新財年營收將強勁增長，人工智能相關訂單將大幅增加，股價升13%，創歷史新高。

星期五美股先升後跌，其中標普500和納指日內曾升1.33％和1.46％，不過收市時卻倒跌0.5％和0.28％。三大指數在蘋果 (AAPL) 的超預期業績支持下早上時段升勢不俗，不過到了下午開始走軟，直到白宮在接近收市時宣佈將如期在2月1日開始向墨西哥，加拿大和中國商品關稅後，三大指數迅速轉跌。個股方面蘋果 (AAPL) 第1季業績顯示雖然iPhone16銷售收入低於預期，尤其在中國的銷售額，但整體收入和盈利仍勝預期。蘋果日內更升超過4％，但收市倒跌0.7%。

總結全週，標普500指數跌1 % ，全週最高點為 6,121，全週最低點為5,963，上下波幅158點。