每周策略2023.12.18
18/12/2023 11:00:00市場分析
恒生指數16792.19點
+457.82（+2.8%）
憧憬美國減息即將開始，抵銷內地數據好壞參半的影響，人民幣一度轉向觸及近年高位，恆指上週五在大成交下上升390點，全週升2.8%或457點，錄得自7 月底後最大周升幅。
標普500指數4604.37點
+9.74 (+0.21%)
美國聯儲局上週出人意表「放鴿」兼預告減息，加上零售銷售數據勝預期，增加市場對經濟軟著陸的信心，美股市延續上週強勢，三大指數連漲錄7週。 道瓊指數漲1057.29點（2.92%），標普漲114.82點（2.49%），納指漲409.95點（2.85%），納斯達克100漲538.76點（3.35%）
預測本週恆指區間: 16,000 – 17,200
預測S&P500指數區間: 4,400 – 4,818
- 正面：港股 科技、煤炭、電力； 美股 羅素2000指數、銀行業、房屋建築商
- 中性：港股 新能源汽車； 美股 半導體、雲端運算及大型科技
- 负面：港股 醫藥外包、內銀，內險、消費股
方達觀點
港股方面，內地上周放寬北京上海的樓市政策料將短期有利大市氣氛。 同時，美國升息週期將近完結，具海外業務的公司料將率先受惠並跑贏大盤。 短期而言，考慮到上週五錄得超過1,300億成交及恆指市場風險溢價升穿10年均值，若本周守穩10天線（約16,400點） 併升穿17,000點下降軌的短期阻力，年內有望進一步挑戰 17,600點水準。 板塊方面，大陸寒流將為煤炭及電力股帶來交易性機會；另外，受藥明生物下調明年的獲利預測及內地房地產市場仍偏軟的影響，分別維持CXO、內銀、內險及消費股 的負面評級。
明年港股走勢將受美國減息時機左右、恆指估值可望修復
展望2024年，港股走勢將主要受美國減息時機及赤字/GDP佔比左右，若內地官方宣告後者高於3%及離岸人民幣兌美元確認下穿7.0, 料有望展開較持久的估值 修復行情， 指數目標為20,246點，即回復至約10倍市盈率（5年均值）的水平。 中長線策略，建議維持高品質科技龍頭、新能源車、高息股並行的部署。
美股方面，受到零售銷售依然強勁（11月數據意外攀升0.3%，預期下跌0.1%）、就業市場降溫、聯儲局的鴿派言論、油價從高位回落、美國貨幣市場基金錄得自10月18日 以來的淨資金流出等多面向因素影響，料大市到年底前都會繼續震盪向上行情。 標普500指數短期將挑戰4,818點的歷史新高；代表中小型股的羅素2000指數、銀行業板塊、房屋建築商及相關公司將進一步受惠債息回落，擬繼續於短期內領先大市，並 為投資者帶來交易性機會。 大型科技、半導體及雲端運算料將藉此整固或回調。
美企明年獲利可望錄得明顯反彈
展望2024年，標普500明年預計將錄得近12%獲利成長（高於過去10年平均的8.8％）；另一方面，受惠各公司持續降本增效及利率回落，純利率將恢復 擴張至12.5%（預期2023年全年為11.7%，過去10年平均為10.6%)。 考慮到2023年大盤升幅主要由估值擴張所推動，若零售銷售無失速下降，料明年升幅將以盈利推動為主，市場波幅將收窄並進入慢牛狀態，甄選優質股票將成為跑贏大 市的關鍵。 板塊方面，因應經營槓桿較高的產業特性、人工智慧投入應用、各產業雲端運算投資加速，料美股科技業仍持續跑贏大市，建議投資人逢低吸收優質個股。 其次，受惠於經濟改善、利率下跌、新藥審批重新加速等因素影響，美股醫藥產業亦可看高一線。
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