每周策略2024.10.21
21/10/2024 11:00:00重點新聞
- 美國經濟數據: 9月份零售銷售按月增長高於預期，按年增長則比8月數據低；初次失業救濟人數和預期一樣；持續失業救濟人數、9月份工業出產和製造業出產按月均低於預期。
- 中國經濟數據:9月份進口及出口按年增長都大幅低於預期，亦大幅低於8月數字；9月份房屋價格按年比8月差；9月份固定資產投資比預期高；9月份失業率比預期低；9月份零售銷售額按年按月都比預期高；第3季GDP 按年增長比預期高；按季則比預期低。
- 華潤飲料上週二 (10月15日) 開始公開招股，本週三（23日）掛牌，集資最多約50億元。
市場分析
恒生指數20804.11點
-447.87（-2.11%）
港股星期一走勢波動。上週六 (10月12日) 國新辦新聞發布會的方向性指引並未能夠把指數繼續推高。恆指低開23點後反彈，不過力道不足。券商股連續多天回調，加上最新數據顯示物價下跌，一眾內需股大跌，恆指早上曾跌多達558點。但發布會強調推動銀行增加核心一級資本和保交樓的重要性，內銀和內房明顯地是這輪托市的最大受益者。相關股份造好，將恆指從低位拉升。到下午交易時段恆指更曾一度倒升接近100點。但反彈未能維持，港股最終收盤跌159點，收21,093。恆指全天波幅655點。
週二在中國通脹再度減慢，以色列承諾不會炸毀伊朗的供油設施，和石油輸出國組織(OPEC) 第三次下調2024年和2025年全球石油需求預期之下，油價跌超過4%，資源和能源股受挫。國家宣佈向超高淨值人士在海外的投資徵收20%資本增值稅，金融管理部門嚴禁銀行信貸資金入市，離岸人民幣日內從兌美元7.08急跌至7.13。一系列負面消息下，港股曾大跌938點，低點20,155，最終跌774點，收20,319。
星期三港股非常反复。市場期待星期四（10月17日）住建部聯合財政部、人行舉行的新聞發布會會有重磅救樓市措施出台。內房股和內銀行股造好，不過其他板塊未能配合。油價持續受壓，三桶油股價表現疲倦；科網股，澳門賭業股和一眾內需股連跌幾個交易天。施政報告優化投資移民措施，容許成交額達港幣5千萬或以上的住宅物業代替投資移民計劃裡的其中1千萬投資額，和放寬住宅按揭成數上限一律至7成。本地地產股午後抽高，但升幅維持了不夠兩小時。恆指全天曾3次倒升，但最終仍錄得三連跌，收20,287，跌32點。
週四融創中國 (1918.HK) 公佈配股集資，內房股開市便下跌。住建部記者會未有提及新措施，內房跌幅加劇。其他重災區包括香港地產及內銀板塊。恆指早上曾升497點，但升幅在住建部記者會無新措施宣佈後迅速收窄，到下午交易時段更倒跌310點，低見19,977點。最後收20,079點，跌208點。港股10月7日還在23,010收市，但今天 (10月17日) 已經再次跌穿20,000點。
星期五恆指早上表現重複。人民銀行宣布即日起正式啟動證券、基金、保險公司互換便利。受消息帶動，券商股造好。 但上午指數升幅不多，到中午收盤時才升150點左右。下午時段港股突然拉升，更一度升近21,000點。最終全天在反彈725點後，恆指在20,804點完結交易天。
總結全週，恆指跌2.11%，全週最高點為 21,349，全週最低點為19,977，上下波幅1,372點。
標普500指數5864.67點
+49.64 (0.85%)
美股星期一延續上星期五 (10月11日) 的趨勢，繼續往上。科技股整體表現較好，晶片股尤其突出。英偉達 (NVDA) 股價再創歷史新高，成為全美市值第二大企業，僅次於蘋果 (AAPL)。道瓊指數及標普500指數創收市新高。星期二道瓊指數和標普500指數從歷史高點回落。荷蘭半導體裝置製造商艾司摩爾(ASML) 訂單大幅少過預期，公司並下調明年銷售和利潤目標，再加上美國政府向芯片商出口到中國設上限，芯片股重創，拖累標普500和納指表現。能源股跟隨油價下跌。三大指數跌幅介乎0.75%至1%。
星期三摩根士丹利 (MS) 季度績比預期好，帶領金融股向上。多家開發人工智慧的企業例如Google母公司 Alphabet (GOOGL / GOOG) 和亞馬遜 (AMZN) 都投資核電以獲得電力供應人工智慧方案的應用，核電股為當天另一熱炒板塊。借核電股炒作，連帶其他非核電能源股同樣受惠。晶片板塊繼續受壓。艾司摩爾 (ASML) 業績後連跌第二天，拖累其他晶片股表現，英偉達 (NVDA) 則未受影響。道指不但賺回星期二的跌幅，更再次創收市新高。標普500和納指則受制於晶片板塊，反彈力度未如道指般強，但仍有0.47%和0.28%進帳。另外，市場傳聞優步 (UBER) 有意以代價200億美元收購智遊網集團 (EXPE)。
星期四台積電 (TSM) 第三季業績勝預期，刺激美國晶片股反彈。 9月零售按月比預期高，加上失業救濟人數沒有大幅上升，市場降低聯邦儲備銀行減息力度，債價下跌。道指收市再創新高；標普500日內創新高後收市輕微回吐；納指則微升。
週五流媒體巨頭奈飛 (NFLX)上季業績優於預期，加上蘋果 (AAPL) 新iPhone在中國開售三星期已經比2023年型號iPhone增加20%，美股繼續向上，由科技股作主導。另外，醫療設備板塊亦為大市提供上升動力。道瓊指數收市微升不夠0.1%；科技股比重較多的標普500和納指則升0.4％至0.6％。
總結全週，標普500指數升0.85%，全週最高點為 5,878，全週最低點為5,804，上下波幅74點。
- 正面：美國國債，美國健康醫藥股，中國電力股，中國基建股，中國電訊股，黃金板塊
- 中性：標普500指數 ETF，中國石油石化股，恆生指數 ETF，A股ETF，日元
- 負面：香港地產板塊，香港零售板塊，中國長期國債
日期 |
o 業績公布 |
| 周一 (10月21日) | o 中興通訊(763.HK) o 中國平安(2318.HK) |
| 周二 (10月22日) | 金磚峰會 o 中國電信(728.HK) o 中聯通(762.HK) |
| 周三 (10月23日) | o 港交所(388.HK) |
| 周四 (10月24日) |
|
| 周五 (10月25日) | o 中國海外(688.HK) o 白雲山(874.HK) o 中國神華(1088.HK) o 國藥控股(1099.HK) o 兗礦能源(1171.HK) o 長城汽車(2333.HK) |
方達觀點
自10月12日的國新辦記者會缺乏具體措施細節，港股過去一週連續跌了四個交易天後才反彈。事實上，除了9月23日預告救市之外，過去兩週官方不斷的記者會對提振股市無甚幫助。港股從9月24日的18,500多點升至10月7日的23,000點水平，再從10月8日開始回調，到10月17日更曾跌穿20,000 關口，來來回回個多星期開了多次救市相關記者會結果只有約8%回報。
即將來臨的幾個星期全球市場都會把焦點放在美國總統大選上，而中國將要繼續面對來自西方社會的的關稅和自身的經濟問題。無論誰勝出美國總統選舉，相信對華政策會繼續強硬。哈里斯作為民主黨代表不可能推翻同屬民主黨拜登已經落實的政策；至於特朗普上一回當總統時已經顯示了對中國的態度，我們看不到他會突然作出大改變，尤其他不斷強調“讓美國再次偉大」。
既然沒有具體救市方案和規模，中國亦發布最新的國內生產毛額仍遠低於中央的目標，還有國外的種種不確定性下，投資人該如何部署？利用已知道的資訊去推測，國家應在未來2個多月繼續推出振興措施以趕上GDP的預測數字。最新數據顯示出口仍疲軟，但固定資產投資和零售銷售則較預期好。那我們要選一些:
1.)受國策支持的企業
2.)不依賴國策仍有成長的企業
3.)有能力自主且不比外國落後的科技或東西的企業
4.)較少受西方國家政策或人為因素影響的企業
在執行上，我們需要注意的是近期恆指波幅明顯比較大 (下圖為年初至10月18日恆指每天高低位差距) 。由於全球政局仍混亂(美國總統選舉，中東/俄烏戰事，南北韓醞釀衝突)，我們預期港股短期內將會維持在較高波幅的狀況，因此我們建議增持港股時利用定息票據型(FCN ) 去增持會是個較安全的做法。
目前情況看來，港交所 (388.HK) 仍是中央支持下最直接受惠的。我們建議投資者利用港交所 (388.HK) 搭配其他股票，組合成適合自己風險偏好的定息票據。
- 關於資產配置，我們建議如下:
- 中港高息股 (例如：公用股) 佔25%
- 美股高息股 (例如：公用股) ，美股ETF，美國國庫債券和現金佔40%
- 美國標普500指數，日圓，黃金佔10%
- 恆生指數和A股ETF佔25%
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