每周策略2023.08.28
30/08/2023 21:12:00Focus News
- 美國《福布斯》(Forbes)雜志報道，短片平台TikTok的中國母公司字節跳動花了數年時間與美國政府磋商一項國家安全協議。該協議或能讓TikTok避免在美國被禁止。一份2022年夏季的協議草案揭示了字節跳動可能會給美國政府多大的控制權。如果最終敲定，該協議將使華府幾乎不受限制地訪問TikTok的內部訊息，並對基本功能擁有前所未有的控制權，這是美國政府對其他任何主要言論自由平台都不具備的權力。
- 美國里士滿聯儲銀行總裁巴爾金(Thomas Barkin)接受路透訪問時表示，美國經濟有再加速的征兆，倘若有關勢頭導致通脹未有回落至2%指標的情況，聯儲局便須進一步收緊銀根。
- 工信部部長金壯龍表示，中國算力產業已初具規模，接下來將優化基礎設施布局，著力打造數據中心集群，進一步完善算力實施高質量發展頂層設計，圍繞計算、網絡、存儲等關鍵環節加大研發投入，盡快突破一批標志性的技術產品和方案，加快新技術新產品落地應用。
- 中國商務部部長助理陳春江表示，隨著外部需求減弱、規則競爭突顯等，中國服務貿易發展面臨一定的壓力和挑戰。但服務貿易創新發展，有利因素在不斷累積，預計全年服務貿易進出口規模將保持增長。
- 中國消費者協會表示，針對網約車聚合平台服務，交通運輸部辦公廳、工信部辦公廳、公安部辦公廳、國家市場監督管理總局辦公廳、國家互聯網訊息辦公室秘書局聯合發布《關於切實做好網約車聚合平台規範管理有關工作的通知》。《通知》稱，網約車聚合平台及合作網約車平台公司應予落實明碼標價等要求，不得以不正當價格行為擾亂市場秩序。網約車聚合平台也不得幹預網約車平台公司價格行為，不得直接參與車輛調度及駕駛員管理。
- 中國國務院總理李強表示，要促進數字技術和實體經濟深度融合，不斷做強做優做大數字經濟，更好助力經濟總體回升向好；統籌發展和安全，著力打好關鍵核心技術攻堅戰。
- 內地官方媒體《證券日報》引述東方金誠首席宏觀分析師王青認為，下半年降低存量房貸利率勢在必行，關鍵在於下調幅度。參考2008年的下調比例，以及目前新、老房貸利差，預計大概會在0.5個至1個百分點左右。
- 吉利汽車(00175)舉行業績會，吉利汽車控股有限公司執行董事、極氪智能科技CEO安聰慧預計，中國汽車行業未來肯定會有價格戰，而20萬元左右的細分市場，競爭將更為激烈。
- 《中國證券報》報道，國務院國資委正積極部署央企產業煥新行動和未來產業啟航行動，戰略性新興產業發展專項基金也正加快設立，支持央企戰略性新興產業發展的一攬子政策料加快出台。報道指，國資委將聚焦新一代移動通訊、人工智能、生物技術、新材料等15個重點產業領域方向，推動中央企業加快布局和發展戰略性新興產業。按照國資委年初時提出的目標，力爭今年央企戰略性新興產業布局比重提高2個百分點以上。
- 美銀發表報告稱，近期人民幣疲弱主要因缺乏財政支持的刺激措施支撐內需，並導致股票和房地產價格下跌、資金外流；假如9月中前未見中國有刺激措施出台，人民幣兌美元第三季將面臨跌穿7.4走向7.7的風險。
- 在人民幣匯率持續貶值壓力下，中國人民銀行加大維穩力度。路透引述兩位了解情況的消息人士透露，近期央行窗口指導部分境內銀行，要求減少通過債券「南向通」投資離岸人民幣同業存單(NCD)和債券，以免向離岸注入人民幣流動性，意在緩解人民幣貶值壓力。
- 外電報道，中國證券監管機構計劃與全球一些最大的資產管理公司開會，提振市場信心。知情人士稱，中國證監會副主席方星海將召開主持預定在香港舉行的這場會議。其中一位知情人士表示，富達國際、高盛等公司均受邀參加。
- 新華社報道，近日住房城鄉建設部、人民銀行、金融監管總局聯合印發《關於優化個人住房貸款中住房套數認定標準的通知》，推動落實購買首套房貸款「認房不用認貸」政策措施。
- 財政部、稅務總局周日（27日）發公告指，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。意味A股證券交易印花稅率將由0.1%，下降為0.05%。
- A股下調融資買入證券時（孖展買入）最低保證金比例，經中證監批準，上交所、深交所、北交所發布通知，修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%，此調整將自2023年9月8日收市後實施。
FRONTIER VIEW
01 指數分析
恒生指數17950.85點
+5.53（0.03%）
港股雖然一度重上18000點，但卻遭大行唱淡，摩根士丹利3個月內第二度調低中港股市目標，其中恒指明年中目標降至18,500點，高盛指內房市場壓力正向亞洲其他地區蔓延，將導致盈利及回報放緩。受到悲觀情緒影響，加上美元維持強勢及美國債息抽升，全周恒指未能企穩於18000點之上收盤。
標普500指數4405.71點
+36.0 (0.82%)
美股全周反覆高收，市場聚焦聯儲局主席鮑威爾於Jackson Hole全球央行年會上的演說。最終鮑威爾講話「鷹鴿齊嗚」，市場消化後解讀為暗示9月可能暫緩加息，刺激大市向上。
02 焦點板塊
- 正面：石油股、電訊股、大型科技股、中資券商股
- 中性：環球銀行股、內險股、內銀股
- 美國《福布斯》(Forbes)雜志報道，短片平台TikTok的中國母公司字節跳動花了數年時間與美國政府磋商一項國家安全協議。該協議或能讓TikTok避免在美國被禁止。一份2022年夏季的協議草案揭示了字節跳動可能會給美國政府多大的控制權。如果最終敲定，該協議將使華府幾乎不受限制地訪問TikTok的內部訊息，並對基本功能擁有前所未有的控制權，這是美國政府對其他任何主要言論自由平台都不具備的權力。
- 美國里士滿聯儲銀行總裁巴爾金(Thomas Barkin)接受路透訪問時表示，美國經濟有再加速的征兆，倘若有關勢頭導致通脹未有回落至2%指標的情況，聯儲局便須進一步收緊銀根。
- 工信部部長金壯龍表示，中國算力產業已初具規模，接下來將優化基礎設施布局，著力打造數據中心集群，進一步完善算力實施高質量發展頂層設計，圍繞計算、網絡、存儲等關鍵環節加大研發投入，盡快突破一批標志性的技術產品和方案，加快新技術新產品落地應用。
- 中國商務部部長助理陳春江表示，隨著外部需求減弱、規則競爭突顯等，中國服務貿易發展面臨一定的壓力和挑戰。但服務貿易創新發展，有利因素在不斷累積，預計全年服務貿易進出口規模將保持增長。
- 中國消費者協會表示，針對網約車聚合平台服務，交通運輸部辦公廳、工信部辦公廳、公安部辦公廳、國家市場監督管理總局辦公廳、國家互聯網訊息辦公室秘書局聯合發布《關於切實做好網約車聚合平台規範管理有關工作的通知》。《通知》稱，網約車聚合平台及合作網約車平台公司應予落實明碼標價等要求，不得以不正當價格行為擾亂市場秩序。網約車聚合平台也不得幹預網約車平台公司價格行為，不得直接參與車輛調度及駕駛員管理。
- 中國國務院總理李強表示，要促進數字技術和實體經濟深度融合，不斷做強做優做大數字經濟，更好助力經濟總體回升向好；統籌發展和安全，著力打好關鍵核心技術攻堅戰。
- 內地官方媒體《證券日報》引述東方金誠首席宏觀分析師王青認為，下半年降低存量房貸利率勢在必行，關鍵在於下調幅度。參考2008年的下調比例，以及目前新、老房貸利差，預計大概會在0.5個至1個百分點左右。
- 吉利汽車(00175)舉行業績會，吉利汽車控股有限公司執行董事、極氪智能科技CEO安聰慧預計，中國汽車行業未來肯定會有價格戰，而20萬元左右的細分市場，競爭將更為激烈。
- 《中國證券報》報道，國務院國資委正積極部署央企產業煥新行動和未來產業啟航行動，戰略性新興產業發展專項基金也正加快設立，支持央企戰略性新興產業發展的一攬子政策料加快出台。報道指，國資委將聚焦新一代移動通訊、人工智能、生物技術、新材料等15個重點產業領域方向，推動中央企業加快布局和發展戰略性新興產業。按照國資委年初時提出的目標，力爭今年央企戰略性新興產業布局比重提高2個百分點以上。
- 美銀發表報告稱，近期人民幣疲弱主要因缺乏財政支持的刺激措施支撐內需，並導致股票和房地產價格下跌、資金外流；假如9月中前未見中國有刺激措施出台，人民幣兌美元第三季將面臨跌穿7.4走向7.7的風險。
- 在人民幣匯率持續貶值壓力下，中國人民銀行加大維穩力度。路透引述兩位了解情況的消息人士透露，近期央行窗口指導部分境內銀行，要求減少通過債券「南向通」投資離岸人民幣同業存單(NCD)和債券，以免向離岸注入人民幣流動性，意在緩解人民幣貶值壓力。
- 外電報道，中國證券監管機構計劃與全球一些最大的資產管理公司開會，提振市場信心。知情人士稱，中國證監會副主席方星海將召開主持預定在香港舉行的這場會議。其中一位知情人士表示，富達國際、高盛等公司均受邀參加。
- 新華社報道，近日住房城鄉建設部、人民銀行、金融監管總局聯合印發《關於優化個人住房貸款中住房套數認定標準的通知》，推動落實購買首套房貸款「認房不用認貸」政策措施。
- 財政部、稅務總局周日（27日）發公告指，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。意味A股證券交易印花稅率將由0.1%，下降為0.05%。
- A股下調融資買入證券時（孖展買入）最低保證金比例，經中證監批準，上交所、深交所、北交所發布通知，修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%，此調整將自2023年9月8日收市後實施。
03 本周主要經濟資料日期
經濟數據
業績公布
周一 (8月28日) 商湯(20)、比亞迪電子(285)、中海外(688)、比亞迪(1211)、中國交通建設(1800)、眾安在線(6060)、中國飛鶴(6186)
周二 (8月29日) 美國咨商會消費者信心 (8月)
美國JOLTs職位空缺數 (7月)
昆侖能源(135)、龍源電力(916)、威高股份(1066)、華潤置地(1109)、華潤萬象生活(1209)、農業銀行(1288)、新華保險(1336)、贛鋒鋰業( 1772)、山東黃金(1787)、小米集團(1810)、中遠海控(1919)、覆星醫藥(2196)、中國平安(2318)、中國財險(2328)、中信證券(6030)、碧桂園服務(6098)、海底撈(6862)、農夫山泉(9633)、蔚來(9866)
周三 (8月30日) 美國當周API原油庫存
美國非農業就業人數變化 (8月)
美國國內生產總值(GDP) (第二季)
未決房屋銷售 (月環比) (7月)
美國零售存貨（不包括汽車）(7月)
美國商品貿易平衡 (7月)
招商局港口(144)、鞍鋼股份(347)、中國中鐵(390)、中國國航(753)、微創醫療(853)、中國石油(857)、南方航空(1055)、中國鐵建(1186 )、工商銀行(1398)、郵儲銀行(1658)、廣發證券(1776)、萬科企業(2202)、申洲國際(2313)、中銀香港(2388)、蒙牛乳業(2319)、長城汽車( 2333)、中國重汽(3808)、中金公司(3908)、中國銀行(3988)、海通證券(6837)、中國銀河(6881)、華泰證券(6886)、天齊鋰業(9696)
周四 (8月31日) 中國綜合采購經理指數 (PMI) (8月)
中國制造業PMI (8月)
中國非制造業PMI (8月)
美國核心PCE物價指數(7月)
美國初請失業金人數
美國個人消費開支物價指數 (7月)
美國個人收入支出 (7月)
中信股份(267)、華潤醫藥(3320)、翰森制藥(3692)
周五 (9月1日) 中國匯豐制造業PMI (8月)
美國平均每小時工資 (8月)
美國非農就業人數 (8月)
美國就業參與率 (8月)
美國失業率 (8月)
美國ISM制造業PMI (8月)
预期本周恒指区间：17500 – 19000
MARKET ANALYSIS
- 美國聯儲局主席鮑威爾8月25日在傑克遜霍爾（Jackson Hole）全球央行年會發表講話，他談到通貨膨脹仍然過高，又指聯儲局將根據數據決定下一次的利率變動。他稱若然有適當的情況，聯儲局準備好進一步加息。鮑威爾表示，美聯儲局的職責是達成把通脹降至2%的目標，將繼續這樣做，他稱「過去一年我們大幅收緊政策，雖然通貨膨脹從峰值回落，這是一個值得歡迎的進展，但它仍然過高。」他稱若然有適當的情況，美聯儲局已準備好進一步加息，並打算將政策保持在限制水平，直到確信通脹持續下降，以實現目標。他並指聯儲局的政策制定者會在決定是否進一步收緊政策時謹慎行事。從講話中我們認為美聯儲加息應到尾聲，但減息卻遙遙無期；聯儲局對加息是「謹慎行事」，要有足夠數據支持才會采取加息，但同一時間再次強調通脹回落至2 %的目標，就現時美國經濟仍然具有韌性下，要達到此目標相信要一段長時間，聯儲局會繼續保持「限制水平」，要到什麽時間才減息，現階段仍未有任何證據出現加以支持。
- 人行早前下調中期借貸便利（MLF）利率，市場普遍預期將再下調LPR，其中為提振樓市，一般預期5年期LPR會減0.15厘，但最終出乎意料「不對稱減息」，調低1年期貸款市場報價利率（LPR）0.1厘，降至3.45厘，降幅少過預期，5年期LPR則意外維持4.2厘不變。我們認為今次不對稱減息的確令市場失望，但政策上或許要考慮商業銀行的凈息差水平要處於合理水平，未來才有利於增強商業銀行支持實體經濟的可持續性。雖然今次LPR並未有預期下調，但到今年底LPR仍有下調的空間，同時亦有降準等措施可以出台。
- 為活躍資本市場，內地多家大陸龍頭券商相繼公告，自8月28日起下調交易傭金，此舉是響應日前中國證監會的最新監管要求，交易傭金的下調直接降低了投資者交易成本，券商降費讓利有望刺激市場活躍度。另外，中央亦出手應對人民幣貶值問題，《路透》報道指中國人民銀行已要求國內銀行縮減境外債券投資，以捍衛人民幣匯率。報道引述消息人士指，近期央行窗口指導部分境內銀行，要求他們減少通過債券「南向通」投資離岸人民幣同業存單和債券，以緩解人民幣貶值壓力。財政部、稅務總局周日（27日）發公告，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。意味A股證券交易印花稅率將由0.1%，下降為0.05%。中證監同樣出手，限制大股東減持A股，同時完善一二級市場逆周期調節機制，圍繞合理把握IPO、再融資節奏。另外，A股下調融資買入證券時（孖展買入）最低保證金比例，經中證監批準，上交所、深交所、北交所發布通知，修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%，此調整將自2023年9月8日收市後實施。我們認為內地政府多箭齊發，先減低交易成本，再從供給側上作出調控，限制大股東減持及IPO供應都有助減低股票供應，短期提升市場信心；至於中長線要視乎如何引導長線資金，例如社保、保險機構等資金入市長期持有股票，從需求側入手。香港政府亦已成立小組研究如何增加股票市場流動性，現時愈來愈多聲音提出港府應下調股票印花稅以減低交易成本及加強市場流動性，我們預計成事機率不少，為港股帶來潛在利好支持。
- 中國樓市限貸門檻「松綁」，住房城鄉建設部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關於優化個人住房貸款中住房套數認定標準的通知》，推動落實購買首套房貸款「認房不用認貸」政策措施。住建部有關負責人指，這項政策將令更多置業人士能夠享受首套房貸款的首付比例和利率優惠，有助降低居民上車成本，更好滿足剛性和改善性住房需求。我們認為「認房不認貸」措施有助減低購房成本，但對刺激需求及增加樓市信心作用不大，加上這項政策是作為政策工具，納入「一城一策」工具箱，供城市「自主選用」，並非全國通用，一線大城市會否完全跟隨仍然是未知之數
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