每周策略2023.08.14
24/08/2023 13:08:00Focus News
紐約聯儲銀行總裁威廉斯(John Williams)認為，有必要在一段時間內保持美國貨幣政策的限制性，並表示如果通脹放緩，明年可能有必要減息。
美股大淡友摩根士丹利策略員威爾遜(Michael Wilson)認為，評級機構惠譽降低美國主權評級的行動，將對美國股市構成負面打擊。威爾遜在周一發表的評論報告表示，惠譽的降級行動令市場更加關注美國政府債務沈重、開支失控及經濟增長前景欠佳等問題，最終禍及股市。
國際能源署(IEA)預期，今年余下時間，國際油價可望由於市場供不應求而攀升，但明年需求增長將會放緩。
外電引述碧桂園(02007)表示，受近期銷售額與再融資環境持續惡化，疊加各類資金監管的影響，公司賬面可動用資金持續減少，出現了階段性流動壓力；公司目前仍在積極優化資金安排，努力保障債權人的合法權益。
中國官媒《經濟日報》發表評論文章表示，近期中國4個一線城市密集發聲，均提及支持和更好滿足剛性和改善性住房需求，意味著房地產政策調控範圍或將向一線城市擴大，因城適度調整態勢明顯。
內地《經濟觀察網》引述消息報道，京滬廣深的房地產政策調控優化會議，即將在8月召開。報道稱，為了獲準調整「4限」政策，4個一線城市等待多時。目前，最重要的是圍繞「支持剛需和改善需求」做文章。這表明核心城市里的限購不可能全部放開，至多是分區域調整，或以某個由頭，點狀降低門檻，政策籌備時也需要做精準調節。實際上，「4限」中，對市場影響力度最大的是限購和限貸，限售次之，而各城市的限價已趨於柔性。
《中國證券報》引述多位業內專家稱，金融管理部門作出明確表態後，存量房貸利率下調已轉入方案研究制定和實施階段，調整存量房貸利率或可通過借貸雙方協商、大型銀行發揮「頭雁」作用等多種方式推進。在此過程中，銀行凈息差承壓值得關注。監管部門或通過引導降低存款利率、實施降準等進一步降低銀行負債成本。
工信部發布組織開展移動互聯網應用程序(APP)備案工作的通知，從9月起組織開展APP備案工作。在10個月的備案過渡期後，網絡接入服務提供者、應用分發平台、智能終端機生產企業不得為未履行備案手續的APP提供網絡接入、分發、預置等服務。
內地《第一財經》引述消息報道，面對階段性流動壓力的碧桂園(02007)已經在籌備債務重整，近期有望啟動相關程序，且已聘請中金為財務顧問，主導重整事宜。報道並引述接近碧桂園的人士稱，碧桂園擁有較好的財務基本面，杠桿也不高，通過債務重整渡過階段性困難的可能性還是比較大的。
中國證監會公布，為深化內地與香港股票市場交易互聯互通機制，與香港證監會就推動大宗交易(非自動對盤交易)納入互聯互通機制達成共識。
FRONTIER VIEW
恒生指數19075.19點
-464.27（-2.38%）
中 國7月消費物價指數(CPI)為負0.3%，引發市場對通縮的擔憂，雖然內地政府仍有不同政策出台以刺激經濟，但暫時未見有大力度措施出台。另一方面，龍頭的內房碧桂園出現技術違約，全周下挫超過三成，內房物管再度成拋售對象，市場重燃對內地房地產行業的憂慮，打擊了市場氣氛。
標普500指數4464.05點
-13.98 (-0.31%)
美股3大指數全周個別發展，美國債息上升，拖累大型科技股表現。美國7月份CPI優於預期，但7月份的PPI按年升0.8%，高於市場預期；按月升幅0.3%，較市場預期的0.2%為高，並為近6個月高，預視通脹升溫。現時情況令美聯儲利率形勢更加覆雜，債息亦相對走高，不利股市走勢。
- 正面：石油股、電訊股
- 中性：大型科技股、環球銀行股
- 負面：內銀股、內房股、內險股
日期 | · 經濟數據 o 業績公布 |
| 周一 (8月14日) |
|
| 周二 (8月15日) |
|
| 周三 (8月16日) |
|
| 周四 (8月17日) |
|
| 周五 (8月18日) |
|
MARKET ANALYSIS
美國7月CPI按年升3.2%，低於預期的3.3%，前值為3%，按月升0.2%，符預期，前值為0.2%。而核心CPI按年升4.7%，符預期，前值為4.8%，按月升0.2%，同樣符預期，前值為0.2%。美國7月PPI最終需求按年升幅由6月0.2%回升至0.8%，較預期0.7%為高，反映7月批發成本輕微回升。核心PPI按年升幅為2.4%，與6月份一樣，高於預期2.3%。PPI按月升0.3%，核心PPI按月升0.3%，兩者均高過預期。CPI及PPI數據出現背馳情況令到利率情況稍為變得覆雜，現時9月份加息機率有10%，至於11月份加息機率稍為增加至34%；聯儲局仍然是釋出鷹派訊號，美國長債債息亦稍微上升，對股市做成壓力，特別是科技股板塊，我們認為現時美股上升動力已經減弱，估值上已經過高，特別是今年上半年帶領美股向上的AI及半導體股已率先回調，後市有機會出現一個比較明顯的回調。
內地7月份居民消費價格指數（CPI）近兩年半以來首報跌，與持續多月下挫的工業生產者出廠價格指數（PPI）雙雙處於通縮狀態，兩者按年分別降0.3%及4.4% 。內地7月份CPI按年跌0.3%，略優於負0.4%的預測中值；PPI按年挫4.4%，雖較6月份錄得的5.4%跌幅有所收窄，惟已連續10個月維持收縮，亦遜於市場預期跌4.1%。對上一次CPI與PPI按年變幅一同落入通縮，要追溯到2020年底。國統局指出，CPI按年回落屬階段性，隨著經濟恢覆向好，市場需求穩步擴大，供求關系持續改善，加上去年同期高基數效應消除，CPI有望逐步回升。中國消費市道覆蘇緩慢，而房地產又不斷下滑，我們認為當局需要推出更多有效的寬松措施刺激增長，預計短期內會有措施出台以緩和通縮壓力。
中國7月新增人民幣貸款3,459億元，遠遜預期的7,800億元，較前值3.05萬億大幅回落，並創2009年11月以來新低；社會融資規模增量5,282億，同樣差過預期的1.1萬億元，創七年以來新低。當月廣義貨幣（M2）供應按年升10.7%，前值為11.3%。此等數據超出市場預期，反映中國經濟覆蘇依然非常脆弱；由於信貸數據下降幅度巨大，我們預期中國央行的利率政策將會很快「降息、降準」以刺激經濟。
民營內房龍頭企業碧桂園尚未兌付8月6日到期、總計2250萬美元的兩筆美元債利息款。碧桂園承認受近期銷售額與再融資環境持續惡化，疊加各類資金監管的影響，公司帳面可動用資金持續減少，出現了階段性流動壓力，公司目前仍在積極優化資金安排，努力保障債權人的合法權益。碧桂園境內債集體大跌，其後據報碧桂園已經在籌備債務重整，近期有望啟動相關程序，並已聘請中金公司為財務顧問主導重整事宜。碧桂園違約事件為市場帶來震蕩，中央雖多次發聲支持房地產行業，但內房企業仍然面對不少流動性壓力，市場憂慮揮之不去，假若未來政府沒有特定政策支持房企，市場信心依舊薄弱，內房企業前景仍不樂觀。
.svg)
