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每周策略2023.08.14

24/08/2023 13:08:00

Focus News

  • 紐約聯儲銀行總裁威廉斯(John Williams)認為,有必要在一段時間內保持美國貨幣政策的限制性,並表示如果通脹放緩,明年可能有必要減息。

  • 美股大淡友摩根士丹利策略員威爾遜(Michael Wilson)認為,評級機構惠譽降低美國主權評級的行動,將對美國股市構成負面打擊。威爾遜在周一發表的評論報告表示,惠譽的降級行動令市場更加關注美國政府債務沈重、開支失控及經濟增長前景欠佳等問題,最終禍及股市。

  • 國際能源署(IEA)預期,今年余下時間,國際油價可望由於市場供不應求而攀升,但明年需求增長將會放緩。

  • 外電引述碧桂園(02007)表示,受近期銷售額與再融資環境持續惡化,疊加各類資金監管的影響,公司賬面可動用資金持續減少,出現了階段性流動壓力;公司目前仍在積極優化資金安排,努力保障債權人的合法權益。

  • 中國官媒《經濟日報》發表評論文章表示,近期中國4個一線城市密集發聲,均提及支持和更好滿足剛性和改善性住房需求,意味著房地產政策調控範圍或將向一線城市擴大,因城適度調整態勢明顯。

  • 內地《經濟觀察網》引述消息報道,京滬廣深的房地產政策調控優化會議,即將在8月召開。報道稱,為了獲準調整「4限」政策,4個一線城市等待多時。目前,最重要的是圍繞「支持剛需和改善需求」做文章。這表明核心城市里的限購不可能全部放開,至多是分區域調整,或以某個由頭,點狀降低門檻,政策籌備時也需要做精準調節。實際上,「4限」中,對市場影響力度最大的是限購和限貸,限售次之,而各城市的限價已趨於柔性。

  • 《中國證券報》引述多位業內專家稱,金融管理部門作出明確表態後,存量房貸利率下調已轉入方案研究制定和實施階段,調整存量房貸利率或可通過借貸雙方協商、大型銀行發揮「頭雁」作用等多種方式推進。在此過程中,銀行凈息差承壓值得關注。監管部門或通過引導降低存款利率、實施降準等進一步降低銀行負債成本。

  • 工信部發布組織開展移動互聯網應用程序(APP)備案工作的通知,從9月起組織開展APP備案工作。在10個月的備案過渡期後,網絡接入服務提供者、應用分發平台、智能終端機生產企業不得為未履行備案手續的APP提供網絡接入、分發、預置等服務。

  • 內地《第一財經》引述消息報道,面對階段性流動壓力的碧桂園(02007)已經在籌備債務重整,近期有望啟動相關程序,且已聘請中金為財務顧問,主導重整事宜。報道並引述接近碧桂園的人士稱,碧桂園擁有較好的財務基本面,杠桿也不高,通過債務重整渡過階段性困難的可能性還是比較大的。

  • 中國證監會公布,為深化內地與香港股票市場交易互聯互通機制,與香港證監會就推動大宗交易(非自動對盤交易)納入互聯互通機制達成共識。

FRONTIER VIEW

01 指數分析

恒生指數19075.19點
-464.27(-2.38%) 

中 國7月消費物價指數(CPI)為負0.3%,引發市場對通縮的擔憂,雖然內地政府仍有不同政策出台以刺激經濟,但暫時未見有大力度措施出台。另一方面,龍頭的內房碧桂園出現技術違約,全周下挫超過三成,內房物管再度成拋售對象,市場重燃對內地房地產行業的憂慮,打擊了市場氣氛。 

標普500指數4464.05點
-13.98 (-0.31%) 

美股3大指數全周個別發展,美國債息上升,拖累大型科技股表現。美國7月份CPI優於預期,但7月份的PPI按年升0.8%,高於市場預期;按月升幅0.3%,較市場預期的0.2%為高,並為近6個月高,預視通脹升溫。現時情況令美聯儲利率形勢更加覆雜,債息亦相對走高,不利股市走勢。 

02 焦點板塊
  • 正面:石油股、電訊股 
  • 中性:大型科技股、環球銀行股 
  • 負面:內銀股、內房股、內險股
03 本周主要經濟資料

日期

· 經濟數據

o 業績公布

周一 (8月14日)
  • 港華智慧能源(1083) 中期業績

周二 (8月15日)
  • 中國工業生產指數 (7月)

  • 中國失業率 (7月)

  • 美國核心零售銷售(7月)

  • 美國零售銷售 (7月)

  • 美國進出口物價指數 (7月)

  • 美國商業庫存 (6月)

  • 中華煤氣(3) 中期業績

  • 萬洲國際(288) 中期業績

  • 新特能源(1799) 中期業績

  • 京東集團(9618) 中期業績

  • 微盟集團(2013) 中期業績

周三 (8月16日)
  • 美國建築許可 (7月)

  • 美國新屋開工 (7月)

  • 美國當周API原油庫存

  • 美國工業生產指數 (同比) (7月)

  • 香港交易所(388) 中期業績

  • 騰訊控股(700) 中期業績

  • 京東物流(2618) 中期業績

  • 京東健康(6618) 中期業績

  • 新秀麗(1910) 中期業績

  • 海豐國際(1308) 中期業績

周四 (8月17日)

  • 香港失業率 (7月)

  • FOMC會議紀要

  • 美國費城聯儲制造業指數 (8月)

  • 美國費城聯儲就業指數 (8月)

  • 銀河娛樂(27) 中期業績

  • 中海油(883) 中期業績

  • 聯想集團(992) 中期業績

  • 永利澳門(1128) 中期業績

  • 福耀玻璃(3606) 中期業績

  • 嗶哩嗶哩(9626) 中期業績

周五 (8月18日)
  • 華潤啤酒(291) 中期業績

  • 東方海外(316) 中期業績

  • 中興通訊(763) 中期業績

  • 華潤水泥(1313) 中期業績

  • 龍湖集團(960) 中期業績

  • 中國宏橋(1378) 中期業績

  • 小鵬汽車(9868) 中期業績

預期本周恒指區間:17500 – 19000

MARKET ANALYSIS

  • 美國7月CPI按年升3.2%,低於預期的3.3%,前值為3%,按月升0.2%,符預期,前值為0.2%。而核心CPI按年升4.7%,符預期,前值為4.8%,按月升0.2%,同樣符預期,前值為0.2%。美國7月PPI最終需求按年升幅由6月0.2%回升至0.8%,較預期0.7%為高,反映7月批發成本輕微回升。核心PPI按年升幅為2.4%,與6月份一樣,高於預期2.3%。PPI按月升0.3%,核心PPI按月升0.3%,兩者均高過預期。CPI及PPI數據出現背馳情況令到利率情況稍為變得覆雜,現時9月份加息機率有10%,至於11月份加息機率稍為增加至34%;聯儲局仍然是釋出鷹派訊號,美國長債債息亦稍微上升,對股市做成壓力,特別是科技股板塊,我們認為現時美股上升動力已經減弱,估值上已經過高,特別是今年上半年帶領美股向上的AI及半導體股已率先回調,後市有機會出現一個比較明顯的回調。

  • 內地7月份居民消費價格指數(CPI)近兩年半以來首報跌,與持續多月下挫的工業生產者出廠價格指數(PPI)雙雙處於通縮狀態,兩者按年分別降0.3%及4.4% 。內地7月份CPI按年跌0.3%,略優於負0.4%的預測中值;PPI按年挫4.4%,雖較6月份錄得的5.4%跌幅有所收窄,惟已連續10個月維持收縮,亦遜於市場預期跌4.1%。對上一次CPI與PPI按年變幅一同落入通縮,要追溯到2020年底。國統局指出,CPI按年回落屬階段性,隨著經濟恢覆向好,市場需求穩步擴大,供求關系持續改善,加上去年同期高基數效應消除,CPI有望逐步回升。中國消費市道覆蘇緩慢,而房地產又不斷下滑,我們認為當局需要推出更多有效的寬松措施刺激增長,預計短期內會有措施出台以緩和通縮壓力。

  • 中國7月新增人民幣貸款3,459億元,遠遜預期的7,800億元,較前值3.05萬億大幅回落,並創2009年11月以來新低;社會融資規模增量5,282億,同樣差過預期的1.1萬億元,創七年以來新低。當月廣義貨幣(M2)供應按年升10.7%,前值為11.3%。此等數據超出市場預期,反映中國經濟覆蘇依然非常脆弱;由於信貸數據下降幅度巨大,我們預期中國央行的利率政策將會很快「降息、降準」以刺激經濟。

  • 民營內房龍頭企業碧桂園尚未兌付8月6日到期、總計2250萬美元的兩筆美元債利息款。碧桂園承認受近期銷售額與再融資環境持續惡化,疊加各類資金監管的影響,公司帳面可動用資金持續減少,出現了階段性流動壓力,公司目前仍在積極優化資金安排,努力保障債權人的合法權益。碧桂園境內債集體大跌,其後據報碧桂園已經在籌備債務重整,近期有望啟動相關程序,並已聘請中金公司為財務顧問主導重整事宜。碧桂園違約事件為市場帶來震蕩,中央雖多次發聲支持房地產行業,但內房企業仍然面對不少流動性壓力,市場憂慮揮之不去,假若未來政府沒有特定政策支持房企,市場信心依舊薄弱,內房企業前景仍不樂觀。

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