9/1/2017


2017年剛開始,市場焦點繼續落在將於1月20日上任美國總統的特朗普身上。投資者紛紛從特朗普競選時的政綱以至當選後的言論中,積極尋找未來的投資策略。究竟特朗普上任後,美國股市能否進一步攀升?美國經濟會否繼續好轉?

特朗普當選後 道指創新高

市場一直擔憂,言行出位、主張貿易保護主義及不按國際常規處事的特朗普當選後,金融市場會出現劇烈波動。怎料市場很快已消化當選消息,繼而憧憬特朗普將透過減稅及積極的財政政策來刺激經濟增長,帶動美國股市節節上升,即使聯儲局去年12月加息亦無阻美股升勢,道瓊斯工業平均指數更逼近20000點,創歷史新高。

保護主義抬頭 美國工業再興起

雖然目前未能確定特朗普未來將推行的政策細節,不過他近日再度開火,重申其主張的保護主義。特朗普向通用汽車發出警告,指其汽車應在美國生產而非墨西哥,否則會面臨高額關稅。此言論即時令通用汽車的對手福特汽車取消在墨西哥設廠的計劃,改為留在美國本土設廠。

回顧20年前主張全球化及美資走出去,主要由於新興國家具有廉價土地及勞工成本的優勢,可降低美國企業的生產成本。不過現時新興國家經濟起飛,令土地和勞動成本上升,相反發達國家的經濟卻未有因全球化而長久蓬勃,歐洲多國更陷入經濟困境,令各地佈滿左翼及保護主義的旗幟。而事實上,美國在奧巴馬年代已開始提倡「美國再工業化」,但一直只流於口號。不過從特朗普對通用汽車的警告來看,估計美國政府未來將以政策手段重振經濟,吸引企業回美設廠,有助改善失業情況,相信製造業復興能為經濟打下一支強心針。

不過,製造業要從新興國家搬回美國,明顯與加息政策互相矛盾。雖然製造業回流可提高就業機會,但加息或令美元匯價上升,大大削減本土的出口競爭力,影響美國出口。因此方達相信,美國政府需要推出適當政策,大力刺激內需消費,推動經濟,以抵消出口或會放緩的影響,才可解決有關矛盾。

放寬金融機構 有利銀行表現

除製造業的復興外,特朗普在選舉時曾承諾對金融機構「鬆綁」,為多年來因監控不力而屢被罰款的金融機構帶來新希望。此外,聯儲局上月的會後聲明亦指出,美國今年或加息2-3次,方達預計,息口持續向上將有助推動銀行貸款利率上升,從而改善銀行淨息差,增加銀行息差收入,有利銀行及相關金融股份的表現。

經濟好轉 美股料再創高峰

因此方達認為,若特朗普上場後能如期兌現競選承諾,製造業及金融業這兩大引擎定能大力推動美國經濟。至於美股未來走向,相信將會以政策主導走勢,而隨著美元升值令資金回歸美元資產,美國股市可望再創高峰,當中傳統工業、基建及金融股料會有不俗的支持。

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