03-07-2019

環球經濟下行風險增加,加上貿易戰影響,對消費意欲產生負面影響,雖然五月份內地零售消費增長反彈至8.6%,但為過去19年低,反映消費仍然疲弱。消費意欲下降亦間接導致澳門博彩收入受到衝擊,增速自去年初至今一直呈下降趨勢,今年四月更按年倒退8.3%,但五六月回復增長,按年分別升1.8%及5.9%。第二季就按年倒退0.5%,變動與首季持平,未有進一步惡化跡象。事實上,板塊企業價值與12個月預測EBITDA比率(EV/EBITDA)的平均值於六月初跌至低於9,其後反彈至目前約11.4,但仍低於三年平均值接近1個標準差,相信板塊估值已反映博彩收入增速下滑,尤其是貴賓廳業務。隨著中美重啟貿談,令投資氣氛改善,加上博彩收入有所回穩,預料該板塊可於短線反彈中跑出。

參考資料:
彭博、博彩監察協調局

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