30-01-2019

中央在2018年全面實施兩票制,規定藥品由經銷商賣到醫院只能開一次發票。自內地實施兩票制後,內地醫藥分銷商增長皆錄得放緩,主要由於小型分銷商的流失導致行業收入下滑,但兩票制全面實施後各大醫藥分銷商亦開始調整商業模式,未來行業的集中度將會更高。截至2017年,中國三大醫藥分銷商只有34.6%市場佔有率,大幅低於美國的90%,未來行業集中度提高將有利龍頭醫藥分銷商取得更高的利潤率及市場佔有率。另一方面,自從醫院藥物零加成措施實施後,醫院對藥物的需求減少,同時藥單外流的情況明顯增加。由於零售業務的利潤率高達8-10%,遠高於分銷業務,預料零售業務將成為行業未來的增長動力,建議吸納龍頭醫藥分銷商作中長線投資。

參考資料:
彭博
國家食品藥品監督管理局

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