15-08-2018

土耳其近日陷入經濟危機,里拉不斷暴貶。美國的關稅制裁只是導火線,主因是土耳其自身財政狀況較弱,外債規模龐大但外匯儲備不足。近幾年土國政府藉由高速貨幣供應增長以刺激經濟增長,令土耳其出現嚴重的通貨膨脹,在市場信心轉弱下里拉急挫,令其債務問題浮現。此外,土耳其近年耀眼的GDP增長是由於當地政府、銀行和企業借大量發放以美元計價的債券來促進國內消費從而達到刺激經濟增長的目的,此舉導致土耳其債臺高築。市場憂慮土耳其經濟危機將會蔓延至其他新興國家,導致市場資金湧向美元資產避險,令美元進一步走強,加重新興市場貨幣壓力,而土耳其外匯儲備不足,更使投資者因憂慮土耳其會難以償還債務而撤資,形成惡性循環。另外,由於土耳其與歐洲和亞洲的關係十分密切,受到土耳其危機衝擊,環球市場亦受到波及,亞洲和歐洲股匯市場紛紛下跌。其中,在美元持續強勢下,最受中港投資者關注的人民幣匯率一再向下,在岸人民幣兌美元在今日更突破了6.9一個重要心理關口的水平,對近期市況疲弱的中港股市構成進一步的下行壓力。從近日港股業績期可見,公司即使公佈較預期理想的業績亦都有主動獲利下跌的跡象,說明市場避險情緒繼續增強。在中美貿易戰持續不明朗及土耳其經濟危機不斷惡化的情況下,組合策略上仍會以防守為主,建議增持防守性較高公用股、本地銀行及本地收租股。

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