25-07-2018

中國政府去年開始致力監管影子銀行、限制金融槓桿增長,4月份推出的資管新規,令市場擔心過度去槓桿將使市場資金緊張,影響經濟增長及引起企業債違約等問題。惟人行上周五發布最新的資管新規內容較預期寬鬆,包括讓公募理財可以投資非標資產,以及將過渡期延長至2020年底,確保金融機構把非標資產轉回資產負債表內而不致引起市場波動。相關文件有助緩和目前持續緊縮的信貸環境,利好銀行修復估值。另一方面,人民銀行周一亦開展有記錄以來單日最多的5020億元MLF操作,同時釋放寬鬆訊號,表示經濟進入「穩槓桿」階段,刺激大市反彈。雖然近日長生生物公司的狂犬病疫苗造假事件導致內地A股生物醫藥板塊全面急挫,本地上市的醫藥股亦錄得一定跌幅。但相信事件是市場反應過度,板塊只是受個別股份的問題拖累,預期優質股票股價將逐步回穩。加上港股通亦顯示有南下資金持續流入,預期恆指有望挑戰29000點水平,惟在中美貿易戰的持續不明朗因素下,仍建議以低貝塔係數股及具長遠前景的行業股票如本地銀行股和收租股為主。

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