9/1/2017


2017年刚开始,市场焦点继续落在将于1月20日上任美国总统的特朗普身上。投资者纷纷从特朗普竞选时的政纲以至当选后的言论中,积极寻找未来的投资策略。究竟特朗普上任后,美国股市能否进一步攀升?美国经济会否继续好转?

特朗普当选后 道指创新高

市场一直担忧,言行出位、主张贸易保护主义及不按国际常规处事的特朗普当选后,金融市场会出现剧烈波动。怎料市场很快已消化当选消息,继而憧憬特朗普将透过减税及积极的财政政策来刺激经济增长,带动美国股市节节上升,即使联储局去年12月加息亦无阻美股升势,道琼斯工业平均指数更逼近20000点,创历史新高。

保护主义抬头 美国工业再兴起

虽然目前未能确定特朗普未来将推行的政策细节,不过他近日再度开火,重申其主张的保护主义。特朗普向通用汽车发出警告,指其汽车应在美国生产而非墨西哥,否则会面临高额关税。此言论即时令通用汽车的对手福特汽车取消在墨西哥设厂的计划,改为留在美国本土设厂。

回顾20年前主张全球化及美资走出去,主要由于新兴国家具有廉价土地及劳工成本的优势,可降低美国企业的生产成本。不过现时新兴国家经济起飞,令土地和劳动成本上升,相反发达国家的经济却未有因全球化而长久蓬勃,欧洲多国更陷入经济困境,令各地布满左翼及保护主义的旗帜。而事实上,美国在奥巴马年代已开始提倡「美国再工业化」,但一直只流于口号。不过从特朗普对通用汽车的警告来看,估计美国政府未来将以政策手段重振经济,吸引企业回美设厂,有助改善失业情况,相信制造业复兴能为经济打下一支强心针。

不过,制造业要从新兴国家搬回美国,明显与加息政策互相矛盾。虽然制造业回流可提高就业机会,但加息或令美元汇价上升,大大削减本土的出口竞争力,影响美国出口。因此方达相信,美国政府需要推出适当政策,大力刺激内需消费,推动经济,以抵消出口或会放缓的影响,才可解决有关矛盾。

放宽金融机构 有利银行表现

除制造业的复兴外,特朗普在选举时曾承诺对金融机构「松绑」,为多年来因监控不力而屡被罚款的金融机构带来新希望。此外,联储局上月的会后声明亦指出,美国今年或加息2-3次,方达预计,息口持续向上将有助推动银行贷款利率上升,从而改善银行净息差,增加银行息差收入,有利银行及相关金融股份的表现。

经济好转 美股料再创高峰

因此方达认为,若特朗普上场后能如期兑现竞选承诺,制造业及金融业这两大引擎定能大力推动美国经济。至于美股未来走向,相信将会以政策主导走势,而随着美元升值令资金回归美元资产,美国股市可望再创高峰,当中传统工业、基建及金融股料会有不俗的支持。

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