23-08-2019

国家提倡多项环保政策,加强大气污染防治工作。根据能源发展十三五规划,2020年天然气消费需占一次性能源消费比例达10%,为此内地持续推进煤改气。从用气结构分析,城市燃气消费占整体用气比重最高,因此城燃消费增长对达到十三五目标起重要作用。事实上,受累经济活动放缓,内地上半年天然气销量按年增长10.8%,增速分别低于今年首季的11.6%及2018年的18.1%。不过,随着未来数年煤改气不断推进,加上城镇化发展,销气业务仍然具增长前景。另一方面,燃气接驳为销气外第二大收入来源。早前发改委公布,限制接驳费回报上限为10%,较市场原先预期温和,政策风险暂时消除。燃气分销业务提供稳定收入,对增加派息有支持作用,建议关注业务于主要城市拥有较高市占率及积极开拓包括城镇及农村用户的股份。

参考资料:
彭博,发改委

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