30-01-2019

中央在2018年全面实施两票制,规定药品由经销商卖到医院只能开一次发票。自内地实施两票制后,内地医药分销商增长皆录得放缓,主要由于小型分销商的流失导致行业收入下滑,但两票制全面实施后各大医药分销商亦开始调整商业模式,未来行业的集中度将会更高。截至2017年,中国三大医药分销商只有34.6%市场占有率,大幅低于美国的90%,未来行业集中度提高将有利龙头医药分销商取得更高的利润率及市场占有率。另一方面,自从医院药物零加成措施实施后,医院对药物的需求减少,同时药单外流的情况明显增加。由于零售业务的利润率高达8-10%,远高于分销业务,预料零售业务将成为行业未来的增长动力,建议吸纳龙头医药分销商作中长线投资。

参考资料:
彭博
国家食品药品监督管理局

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