工程机械需求增长强劲 行业处于新上行周期

13-06-2018

2018年，在更新换代和出口需求的持续驱动之下，工程机械销量仍然维持强劲，今年首五个月工程机械主要产品仍然实现了两位数的高速，超预期增长。工程机械的平均寿命一般在十年左右，而距离上次行业高速增长期要回溯到2007- 2011年，因此在未来两至三年国内工程机械仍有去旧换新的需求。另外，政府近年积极的环保政策亦迫使一些不符合国家标准的设备退出市场，随着政府逐步上调污染物排放标准，相关更新换代的需求仍会支持行业的稳步增长。另一方面，随着全球经济复苏，新兴国家基建投资增速推动环球工程机械的需求。中国「一带一路」经济合作概念，加快沿线国家在铁路，公路及港口等基础设施的建设及互联互通，推动工程机械的海外销售。中联重科(1157)主要从事产销混凝土机械，起重机械及其他机械等产品。集团去年出售环境产业80％股权，套现116亿元人民币，并聚焦工程机械的主业发展。受惠「一带一路」国策扶持，业务由去年起已大幅为改善。今年第一季营业额增长20.58%，其中以工程机械板块同比增长80%，季度盈利更增长超过3倍。预期集团将会继续受惠行业复苏，今年公司的盈利仍会维持高速增长，加上其维持高派息比率，集团估值有进一步提升的空间，建议作中长线投资。