16-05-2018

自3月1日起,进口废纸0.5%含杂率新政落地,较之前1.5%标准大幅提高,且高于美国废纸1%的标准。政策严格执行令当月废纸进口数量同比锐减54%,第一季度进口废纸的累计量为491万吨,同比减少49%以上,而今年市场预计获批进口废纸许可证额度将较去年减少3成,进口减少将有助推高废纸价格,有助造纸厂提高纸价。事实上今年一季度纸价整体上呈现震荡趋升走势,并未像传统淡季般出现明显下滑。以纸业消费量占比前二名的箱板纸和瓦楞纸价格为例,华南区箱板纸第一季度均价按年上升7.31%至近4,800元人民币/吨;全国瓦楞纸第一季度均价按年升5.07%至近4,100元人民币/吨。在废纸进口量减少预期,国内外废纸价差拉大以及废纸配额倾向大型纸企下,新投产能对行业影响将越来越小。由于行业中同产品价差很小,而原材料成本在造纸成本体系中占比超过70%,因此有能力使用国外废纸的龙头纸企具有非常强的成本优势。7、8 月开始将迎来行业旺季,预料届时纸价有望进一步提升,建议投资者可候低买入纸业龙头公司中线部署。

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