09-10-2019

中国商务部公布今年国庆黄金周消费数据,10月1日至7日期间,全国零售及餐饮企业实现销售额约1.52万亿元人民币,按年增长8.5%,增速低于去年同期的9.5% ,为2001年以来最低。数据反映经济不确定性对内地消费造成一定影响。不过,随着消费升级及线上购物的趋势渐增,内地消费模式正产生变化。根据网联清算有限公司数据,期间平台日均交易金额按年增加1.6倍;在线餐饮平台数据显示,国庆假期超过百万名游客在全国重点景区点外卖;中国银联公布,首6日假期夜间餐饮消费金额按年升55%,高于餐饮业平均40%的增幅。另一方面,国庆档电影票房录得约42.15亿元人民币,较去年同期增长1.2倍。数据反映内地网上点餐消费模式普及,行业正处于高增长阶段。另外,除传统消费品零售外,数据亦反映消费者对文娱开支有所增加。建议配置具领导地位的非传统零售新经济股份。

参考资料:
彭博,中国商务部

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市场分析

本月反弹可期 惟需慎防不明朗因素

根据统计,过去10年港股在10月份有8次录得升市,平均月度升幅达5.1%。再者,若第三季录得较大累积跌幅,紧随的10月份反弹力度亦较大。恒指于2011年及2015年第三季录得超过20%跌幅,紧随的10月分别反弹12.9%及8.6%。从数据推测,今年第三季恒指累计跌8.6%,不排除本月出现反弹机会。不过,本月不明朗因素较多,包括市场对新一轮中美贸谈不抱乐观态度,英国硬脱欧逐步迫近;...

02-10-2019

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基建项目加快落实 需求增加带动水泥价格

为应对经济下行压力,内地政府提出要确保今年地方政府专项债限额于9月底前全部发行完毕,10月底前全部拨付到项目上,并按规定提前下达明年专项债部分新增额度。基建项目加快落实有助带动水泥需求。事实上, 9月起为内地水泥行业传统旺季,全国各地水泥价格普遍呈现上升势头。...

25-09-2019

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数据反映经济下行压力增 公路股平衡投资组合风险回报

8月份中国主要经济数据进一步放缓,消费及投资表现均逊预期,当中房地产开发投资增速更连续四个月下滑,内地经济下行压力渐增。各项数据中,工业增加值表现最差,期内按年增长放缓至4.4%,为2002年2月以来最低﹔首8个月固定资产投资增速放缓至5.5%,接近20年低﹔零售增速连续两个月回落,较6月高位下跌2.3个百分点至7.5%,其中仍以汽车零售表现最差,按年跌8.1%。目前国际形势仍然复杂,...

18-09-2019

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人行降准力度超预期 减息憧憬撑劵商股

中国人民银行宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5%,同时为加大对小微企及民企的支持,分别于10月及11月分两次额外对合资格的城商银行定向降准合共1 %。预料今次降准将释放长期资金9,000亿元人民币。事实上,国务院总理上周已表示,将适时降低实际利率水平及运用降准等工具,加大对实体经济支持,内地A股已借消息拾级而上。降准消息公布后,上证综合指数更突破3,000点关口,成交亦见配合增加。...

11-09-2019

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消费升级带动内需 体育用品板块前景佳

于中产阶层掘起及消费升级,在中国政府积极拓展内需,推动个人税改革带动消费力提升下,消费者对于品质追求亦有所提升。随着明年东京奥运会及2022年的北京冬季奥运会的举行,加上内地消费者日益关注健康和运动,体育用品行业具增长前景0.2008北京奥运会后,体育用品行业高速发展,但由于过度扩张,其后整体行业面对产能过剩问题,而零售渠道亦积压大量库存。...

04-09-2019

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经济衰退风险增 债类配置引关注

过去数月的中美贸易紧张局势令市场担心环球经济或步入衰退。受贸战拖累,主要国家制造业持续疲弱,美国制造业PMI连跌四个月,中国及欧元区制造业活动也连续数月收缩。美国十年期国债息率跌至三年低位,且与两年期债息自2007年后再次倒挂,而三十年期债息更跌至低于2厘的历史低位,反映衰退风险逐步增加...

28-08-2019

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接驳业务风险暂消除 燃气销售具增长前景

国家提倡多项环保政策,加强大气污染防治工作。根据能源发展十三五规划,2020年天然气消费需占一次性能源消费比例达10%,为此内地持续推进煤改气。从用气结构分析,城市燃气消费占整体用气比重最高,因此城燃消费增长对达到十三五目标起重要作用。事实上,受累经济活动放缓,内地上半年天然气销量按年增长10.8%...

23-08-2019

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贷款利率改革助降低融资成本 宜关注大湾区概念内房

国务院发布文件,支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区,内容围绕金融及科技创新,以吸引更多国际机构落户深圳,首阶段目标在2025年经济及质量上跻身全球城市前列,消息刺激深圳及大湾区国策概念股造好。另外,为降低融资成本,人民银行宣布,银行的贷款利率由原来参考基准贷款利率...

21-08-2019

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避险意识及减息预期升温 续为金价提供支持

环球经济衰退风险增加,恐慌指数(VIX)近日抽升至25后并徘徊于20左右水平,加上美国十年期国债息率一度跌穿1.6厘,反映投资者忧虑经济前景,避险意识升温,资金普遍流入黄金以抗衡其他风险资产价格下跌风险。另一方面,各国央行相继减息,在预期宽松货币政策下,令黄金相对地变得吸引。事实上,美元一直与黄金走势保持反向关系...

14-08-2019

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中美货币战风险增 规避对人民币汇率敏感板块

上周五美国突然宣布,向余下价值3,000亿美元中国进口货品加征10%关税,将于9月1日生效。为应对美国突如其来的关税威胁,中国官员罕有地公开支持人民币兑美元跌穿七算水平,以应对贸易保护主义。此举反映中方释出以贬值手段应对美国的关税战。事实上,自去年三月贸易战开始起...

07-08-2019

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经济下行风险增 物管股攻防兼备

内地物业管理公司为住宅及商用楼宇提供基本管理服务,对于经济及楼市下行周期敏感度较低。另一方面,除为一般住宅物业及写字楼等提供包括保安及维修保养工作外,内地物管公司亦积极开拓新业务至社区增值服务,例如提供家居生活服务及房地产经纪服务等,此等业务具有较高增长空间。最近多家在港上市的内地物管股公布盈喜...

01-08-2019

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内险盈利相对稳定 行业平均估值吸引

内地险企保费收入复苏,产品及保费结构改善,加上今年上半年内地A股表现理想,内险股料可看高一线。根据内地保监会资料,今年首五个月全国各地保费收入按年升14%,增速高于去年全年的4%。另一方面,险企增加长期保障型产品占比,提高期缴保费比例,利润率可望提升。在政策层面...

24-07-2019

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药品采购新规暂除不明朗因素 创新药政策风险相对较低

去年底内地在北京、上海及天津等11个城市进行首轮带量采购试点工作,意指药企在招标时承诺药品的销量,保证在8至15个月之内用完。当时中选药物品种有25个,平均降价幅度达五成以上,受影响药物以仿制药为主,创新药面对的政策风险相对较小。上周国家医保局与内地药企召开会议,有意将第二轮带量采购计划推广至全国...

17-07-2019

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内地教育新规削弱民办义务教育学校吸引力 高教暂未受影响

内地提出深化教育教学改革全面提高义务教育质量意见,收紧对义务教育学校监管,即提供从学前到高中12年级基础教育的公办及民办学校(K-12教育)。意见内容对民办义务教育学校影响包括收紧对教材及招生的规范。内容规定严禁使用未经审定的教材,不得引进境外课程及使用境外教材...

10-07-2019

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次季博彩收入回稳 濠赌股估值吸引

环球经济下行风险增加,加上贸易战影响,对消费意欲产生负面影响,虽然五月份内地零售消费增长反弹至8.6%,但为过去19年低,反映消费仍然疲弱。消费意欲下降亦间接导致澳门博彩收入受到冲击,增速自去年初至今一直呈下降趋势,今年四月更按年倒退8.3%,但五六月回复增长,按年分别升1.8%及5.9%...

03-07-2019

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贸谈不明朗因素打击投资信心 防守板块可抵御市场下跌风险

华为事件引发的中美科技战至今仍未平息,中美贸谈前景未见好转迹象,加上最近伊朗击落美国无人机事件令美伊关系进一步恶化,市场担心地缘政治紧张局势升温,引发避险情绪逐步上升。事实上,过去一周投资者对避险资产需求明显增加,日元突破108兑一美元关口,为年初至今首次...

26-06-2019

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估值吸引但政策刺激有限 汽车板块仍有待观察

中国汽车工业协会公布五月国内汽车销量191.2万辆,按年下降16.4%,乘用车销量156.1万辆,按年减少17.4%,连续11个月下跌,下跌势头未见改善。另一方面,截至五月底汽车经销商综合库存系数为1.65,虽然较二月份高位2.1回落,但仍位于警戒线以上,反映经销商仍面对较大去库存压力...

19-06-2019

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内地加快5G商用步伐 基础设施及服务供应商可望即时受惠

中国工信部去年已经分配5G试验频谱,并于六月六日正式向内地三大电讯营运商及中国广电发放5G商用牌照,较市场原先预计的下半年为早。市场预期最快今年八月推出5G收费服务,惟考虑到受限于未成熟的定价模式及5G手机配套,料5G服务推出后需一段时间始能普及...

12-06-2019

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减息预期上升及按揭需求放缓或对息差造成压力

由于中美贸谈不确定性增加,联储局主席表示,在有需要时采取合适措施以维持经济扩张。言论令减息机会增加,根据利率期货显示,九月份减息机会率由原先的58%增加至92%。在联汇之下,套息交易令港美息率长期走势一致,但短期而言资金流动及投资需求等因素令两者出现波动...

05-06-2019

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人民币贬值风险增 避免汇率敏感板块

自美国上调关税起,离岸及在岸人民币分别最多下跌3.2%及2.7%,并于本月13日及17日跌穿6.9水平。由于汇价大幅波动,近日多个官员罕有地公开力挺人民币汇率。央行行长易纲表示,中美十年期国债利差仍处于较为舒服的区间,加上美国加息可能性降...

29-05-2019

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中央基建投资稳增长 板块估值具追落后概念

国家发改委上周举行发布会,就中美互征关税背景上,重申中央政府将进一步做好“六稳”工作,并根据需要及时出台应对措施,以扩大消费及稳定投资等手段,确保经济运行在合理区间,当中包括加快中央预算内作投资安排使用及降低基础设施项目的资本金比例等...

22-05-2019

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贸易战持续助长经济衰退风险 防守型板块发挥抗跌能力

美国正式上调中国货品关税至25%,并考虑对余下约3000亿美元货品开征25%关税。中国亦随后宣布向价值600亿美元美国货品上调关税。由于中美双方目前对于各自核心议题并未达成共识,预料距离6月28日举行的G20峰会之前,达成贸谈协议机会不大...

15-05-2019

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中美贸易添变数 收租股抗跌可期

本港今年首季零售销货价值同比减少1.2%,但较去年环比上升3.6%,其中三月份零售销售同比微跌0.2%,但较上月倒退10.2%大幅改善。首季访港旅客同比增加16.8%,当中内地访港旅客增长近20%。刚过去的“五一”小长假期间,单计内地旅客已达百万人次,同比增长约40%...

08-05-2019

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内险首季态势良好 估值提升持续看好

年初至今,中国保险业整体发展态势良好。中国保监会统计数据显示,今年首季保险业原保费收入较上年同期上升近16%,投资总额较去年同期上升近44%。内险企业负债端改善明显,资产端亦有优异表现,主要受益于权益市场的高回报以及长端收益率回报...

02-05-2019

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货币政策边际收紧 恒指盘整择优关注

上周末中央对一季度经济运行做出积极判断,总体平稳,好于预期,开局良好;本周初中央指出,要强化宏观政策逆周期调节,财政政策加力提效,减税降费尽快落实,货币政策松紧适度。尽管本周三央行结合市场需求开展了本年度第二次定向中期借贷便利操作...

24-04-2019

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完善扶持政策出台 高教行业前景看俏

国务院于2月份公布的职业教育改革实施方案及《中国教育现代化2035》明确表达对职业教育和民办高校发展的鼓励,而今年3月的《政府工作报告》中亦提到要全面加强职业教育的建设,加上教育部于4月份印发的《职业教育激励措施实施办法》更明确5年内...

17-04-2019

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国务院调低进口税 消费板块有望受惠

国务院近日对进境物品进口税进行调整,将税目1的税率由现行15%调降至13%,物品种类包括食品、饮料、家具等;税目2的税率由现行25%调降至20%,物品种类包括运动用品、纺织品等。调低进口税有助降低相关企业的成本,增加公司利润,对消费板块影响正面...

10-04-2019

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游戏审批节奏恢复 手游行业有望受惠

在国产游戏审批已恢复了3个月后,新闻出版广电总局近日下发了新一批的进口游戏审批版号,时隔14个月后正式重启进口游戏审批,意味着国内游戏审批的节奏全面恢复,对产业属正面影响,有助消除市场对手游行业的忧虑。随着更多高品质的进口游戏获引进...

03-04-2019

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美国加息步伐大幅放缓 利好资产收息类股

美国联储局3月份议息声明指忧虑受中美贸易磨擦、欧洲经济衰退和中国财政刺激措施效应渐失,美国今年经济增长放缓速度将快过预期,决定暂缓加息,预计今年将不会加息,并会逐步减少收缩资产负债表的规模,到今年九月将完全停止。美国加息步伐大幅放缓...

27-03-2019

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内地持续减税降费 非必需性消费行业有望受惠

内地持续减税降费,除了年初确认的对小微企业实施普惠性税收减免,以及全面落实修改后的个人所得税法外,还将进一步深化增值税改革,包括制造业增值税率从16%减至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%,有助降低主要行业税负...

13-03-2019

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中央明确支持高教发展 板块有望获进一步重估

国务院早前印发《国家职业教育改革实施方案》及《中国教育现代化2035》,《方案》对民办职业教育的支持态度明确,有助进一步消除投资者对高教板块政策风险的疑虑。而且近日国务院总理在《政府工作报告》中指出,今年计划高职院校大规模扩招100万人...

06-03-2019

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华为事件出现转机 相关股票价值有望获得重估

美国政府早前积极游说盟友,在5G建设中排除使用华为提供的电讯设备,指华为的设备带来安全威胁。虽然华为否认有在电讯设备中安装间谍装置,并强调不会与中国政府分享客户资料,但受负面新闻影响,华为相关股票皆录得明显跌幅。惟近日英国网络安全部门主管表示...

27-02-2019

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铁路建设投资或创新高 铁路板块有望继续受惠

中国或将2019年的铁路建设投资提高到史上最高水平的8500亿元人民币,而根据中国铁路总公司近期出台的年度建设计划,2019年新开工铁路里程预计达到6800公里,比上一年增加45%,再加上中国计划今年新发专项债规模为2.15万亿元人民币,较去年发行额1.35万亿元增加近60%...

20-02-2019

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外资投资政策有变 高教板块估值有望获得重估

自民办教育促进法公布后,教育股全面下挫,高教板块亦受到拖累。惟教育部其后发布通知表示鼓励独立学院转设,消息有利高教机构未来继续以并购方式扩张。此外,发改委早前发布鼓励外商投资产业意见稿,当中教育行业政策和前一版本相比有较大变化...

13-02-2019

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医疗改革持续深化 龙头医药分销商有望受惠

中央在2018年全面实施两票制,规定药品由经销商卖到医院只能开一次发票。自内地实施两票制后,内地医药分销商增长皆录得放缓,主要由于小型分销商的流失导致行业收入下滑,但两票制全面实施后各大医药分销商亦开始调整商业模式,未来行业的集中度将会更高...

30-01-2019

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华为事件持续发酵 获利压力涌现

中国国家统计局较早前公布了2018年经济数据,全年国内生产总值(GDP)按年增长6.6%,较2017年增长6.8%低。尽管达成了中央年初订立的GDP增6.5%的发展目标,但增速为28年来最低,加深投资者对全球经济增长放缓的忧虑...

23-01-2019

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中央加大基建投资力度 利好行业长远发展

内地12月工业生产者出厂价格指数(PPI)和消费物价指数(CPI)升幅均逊预期,已引起市场对内地出现通缩风险的忧虑;加上中国12月进出口数据皆录得负增长,远逊市场预期,反映国内总需求乏力。尽管10月及11月的进出口数据并没有出现断崖式的下跌...

16-01-2019

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美国加息速度放缓 本地地产股阴霾渐散

美国联储局公布12月会议记录,表示多数公开市场委员会(FOMC)决策者认为,鉴于通胀压力减弱,局方有能力对进一步收紧货币政策保持耐心。随着贸易战持续,中国经济增长明显放缓,环球经济亦因受到波及而走向不明朗...

10-01-2019

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贸易战影响逐步浮现 市场仍待谈判实质进展及进一步刺激经济措施

美国联邦政府缺乏资金而于去年12月22日起局部停摆,总统特朗普和民主党在墨西哥边境兴建围墙拨款一事各不相让,前者表明国会需要通过的临时拨款需要包括50亿美元兴建费用,否则任由政府部门继续停止运作。受美国本土政治事件影响...

02-01-2019

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会议政策具体程度较预期低 市场观望气氛浓厚

今届中央经济工作会议正式落幕,会议强调要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,实施更大规模的减税降费,增强消费能力。此外,会议亦指出要增强制造业技术创新能力,加快5G商用步伐及加大城际交通...

27-12-2018

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联储局议息结果及中央经济工作会议或为投资者带来交易机会

美国联储局将于香港时间周四凌晨公布议息结果,另外中国中央经济工作会议亦将于周三至周五展开,两项会议的结果分别带来潜在的投资机会。议息结果方面,市场普遍预期联储局将加息0.25厘,惟市场焦点将在联储局议息声明上...

19-12-2018

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憧憬美国加息步伐放缓 本地收租股估值有望提升

中美贸易战负面影响渐现,加上美国减税政策的影响逐渐消退,预料明年首季美国经济将有机会放缓。为避免影响经济,市场憧憬联储局可能会放慢加息步伐、或什至暂停加息,加上联储局官员的言论及议息纪录皆暗示加息步伐可能放缓...

12-12-2018

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美元及油价走弱将有助降低成本 利好内航行业长远发展

国内旅游增长稳定,根据中国旅游研究院数据显示,2018年上半年国内旅游人数达28.26亿人次,较去年同期增长11.4%,而出入境旅游总人数达1.41亿人次,较去年同期增长6.9%,今年内地航空公司公布的月度载客量数据亦稳步增长...

05-12-2018

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中美会面迫近 后市方向取决于谈判结果

中美两国领导人预料将在本月底举行的G20峰会期间会面,商讨贸易事宜。随着会面日子迫近,特朗普再次采用其惯用手段,以关税向中方施压,表示预料华府将按原定计划向价值2000亿美元的中国商品提高关税率...

28-11-2018

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贸易战火蔓延 宜趁势控风险

中美贸易战火蔓延至出口管制层面,美国商务部工业安全局(BIS)近日提出考虑对人工智能、晶片等14项技术实施出口管制,而且美国国会早前亦通过《出口管制改革法案》,规定涉及敏感商品和技术的出口需预先获得商务部批准...

21-11-2018

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民企押股泡沫爆破风险降低 中资券商估值有望获得重估

受外围因素影响,市场投资气氛趋向冷淡,中资证券股业绩亦受到拖累,加上市场担忧股权质押风险会对中资券商造成重大影响,相关股票持续在低位交易。但早前人民银行多番推出措施推动内银放贷予民企...

14-11-2018

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内地航空业持续改革优化 有利行业长远发展

近日民航局发布了《2018年冬春航季时刻配置政策》,航班运行总量及机场的准点率有望提高,为航空公司运营提供了更大的灵活性,促进其达到更高的航班执行率和客座率,有利于提高盈利能力...

07-11-2018

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新采购措施对创新药影响不大 建议伺机吸纳作长线投资

国家医疗保障局于9月11日于上海举行了有关带量采购的座谈会,介绍联合采购的重点及细节,并公布了第一批带量采购的33个品种。此次带量采购将以11个试点地区所有公立医疗机构年度用药总量的70%...

31-10-2018

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个人所得税改革有助减轻税负 利好内险行业长远发展

中国个人所得税改革再获新进展,国税总局上周公布对《个人所得税专项附加扣除暂行办法》征求意见,子女教育、首套住房贷款利息等支出均可享受每月1,000元人民币的个人税专项扣除...

24-10-2018

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5G和物联网应用将成为增长亮点 内地电讯行业龙头有新业务发展优势

中国4G市场逐渐饱和,从国内三家电讯运营商的财报中,可以明显见到现时中国4G用户增长已经逐步放缓,惟国内三家运营商已开始着手投资5G相关设备,预期5G和物联网应用将会成为内地电讯行业下一个增长亮点 ...

18-10-2018

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市场对取消天然气初装费消息过份敏感 燃气分销公司长远值得继续看好

早前重庆建议取消天然气初装费,令市场忧虑相关价格规管趋严、会令内地燃气接驳费大减,以致燃气股股价一度受压,惟我们认为市场对消息过度敏感,燃气分销公司遭过度抛售...

10-10-2018

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原油价格持续走扬 石油相关行业长远看俏

原油价格在2018年持续走扬,符合我们四月份报告的预期。现时国际原油的供应量相对紧缺,尽管美国的原油产量有所增加、OPEC持续增产,但在主要产油国减产效应显现、地区局势紧张加剧等因素的影响下 ...

03-10-2018

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MSCI考虑提高中国A股权重 将利好中港股市长远发展

MSCI正考虑大幅提高新兴市场指数中A股的权重,建议将中国大盘A股的纳入因子从5%上调至20%,并于2019年分两个阶段实施。另外,MSCI还希望从明年开始,将以科技股为主的深交所创业板加入符合MSCI指数...

26-09-2018

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中央料加大基建投资 短期利好基建相关板块

随着中美贸易战再度升温,中央决定运用财政政策,加大对社会基建的投资以减低经济下行风险。中国国家发改委周二表示,将进一步加大基础设施等领域补短板力度,力争年内再有一批重大基建项目展开 ...

19-09-2018

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资金随新兴市场指数流出 港股占比成份高料持续受压

新兴市场货币危机持续蔓延,引发资金外逃,MSCI新兴市场指数较1月份下跌了21%,而指数中有接近23%的比重来自香港上市公司,资金外逃对亚洲股市造成冲击,尤其是香港股市。恒生指数自1月份高位已挫逾20%...

12-09-2018

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新兴市场货币危机持续蔓延 市况未稳宜保守应对

新兴市场货币危机持续蔓延,继土耳其里拉崩跌后,阿根廷披索亦遭大幅抛售,跌至纪录新低。虽然今年1月阿根廷的外汇储备创历史新高,但该国外债规模庞大,三分之二的债务是以外币发行,而美元持续走强 ...

05-09-2018

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内险加快转型 行业长远看俏

内地保监去年下发简称《134号文件》,规定10月起「万能险」及其他投资连结保险项目只能作为一个独立险种销售,不能再捆绑在保险产品,影响内险板块首季新业务价值急跌,但从保单结构及利润率方面分析...

29-08-2018

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仿制药一致性评价截止日将至 长远有助提高行业集中度及盈利

长期以来,中国被冠以「仿制药大国」,也无可争议成为全球增长最快的医药市场。依数据显示,截止去年仿制药在总数高达18.9万个药品批准文号占比95%以上。惟中国仿制药质量低下,药效却参差不齐 ...

22-08-2018

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土耳其经济危机爆发 建议防守性部署

土耳其近日陷入经济危机,里拉不断暴贬。美国的关税制裁只是导火线,主因是土耳其自身财政状况较弱,外债规模庞大但外汇储备不足。近几年土国政府藉由高速货币供应增长以刺激经济增长,令土耳其出现严重的通货膨胀...

15-08-2018

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憧憬息差扩阔 本地银行收入有望增长

美国进入加息周期,加上现时美国各项经济指标表现不俗,为加息提供条件,联储局于上次议息会议中已重申将继续渐进加息。市场普遍预期未来9月及12月会再加息两次,相信本地银行将会跟随调高 ...

08-08-2018

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本地消费巿道蓬勃 零售行业估值预期将获重估

本港零售市道持续改善,5月份零售业总销货价值按年上升12.9%,是连续15个月录得增幅,当中必须品及非必须品均录得双位数字增幅,其中百货公司货品销货价值上升16.7%,药物及化妆品上升18.7%。此外 ...

01-08-2018

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人行释出宽松讯号 内地资金紧张问题有望舒缓

中国政府去年开始致力监管影子银行、限制金融杠杆增长,4月份推出的资管新规,令市场担心过度去杠杆将使市场资金紧张,影响经济增长及引起企业债违约等问题。惟人行上周五发布最新的资管新规内容较预期宽松 ...

25-07-2018

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贸易战致人民币持续低迷 资金趁低吸纳优质股票

随着中美贸易战持续升温,中美之间提出的关税措施对中国的出口前景、甚至对经济成长带来不稳定因素,内外需求见同步放缓,下半年中国经济增长或受压,加上人行采取的货币宽松措施,增加了人民币资金在金融体系中的供应 ...

18-07-2018

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世界杯即将完结 澳门赌收有望回升

5月及6月是澳门博彩业的传统淡季,而且今年是世界杯年,刚公布6月份博彩收入仅225亿澳门元,按年增长12.5%,低于市场原预期中至高双位数增长,再加上受贸易冲突持续加剧,以及人民币贬值忧虑或触发内地政府出台限制资金外流的措施 ...

11-07-2018

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零售市道好转推动业务增长 本地收租股以港元收入为主防守力强

本港零售市道持续向好,5月份零售业总销货价值按年上升12.9%,而且是连续15个月录得增幅,反映访港旅客的消费重上升轨,当中钟表及名贵礼物的销货价值上升23.8%,为数据分类中升幅最高,反映本港高端市场零售气氛回暖 ...

04-07-2018

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市场持续波动 宜于反弹时进一步减持

中美贸易战持续升温,加上贸易战有漫延趋势,环球股市持续波动。加上较早前人行宣布降准,但释放7000亿的流动性中有5000亿用于债转股计划,与市场预期有一定落差,导政中港股市资金持续流出 ...

27-06-2018

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贸易战升温消息两极 波动性大增宜保守应对待市场回稳

中美贸易战再次升温,美国正式公布被加征关税的中国商品清单,将对来自中国包含重要工业技术的500亿美元(约3900亿港元)商品征收25%的关税。中国随即公布反击美国关税的报复政策,并宣布决定对原产于美国的659项 ...

20-06-2018

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工程机械需求增长强劲 行业处于新上行周期

2018年,在更新换代和出口需求的持续驱动之下,工程机械销量仍然维持强劲,今年首五个月工程机械主要产品仍然实现了两位数的高速,超预期增长。工程机械的平均寿命一般在十年左右 ...

13-06-2018

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世界杯临近 内地啤酒需求有望上升

世界杯即将揭幕,相关的概念板块也开始变得十分活跃。在众多有关概念板块中,以啤酒行业较为成熟,且季节性显著。从过去近20年的数据来看,5至9月是啤酒的销售旺季,而世界杯年份的啤酒销售情况整体明显较好 ...

06-06-2018

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行业改革持续 燃气板块估值有望进一步推高

内地持续推行煤改气政策,天然气需求持续增加,为了避免去年冬季「气荒」的问题再次发生,发改委近期推出多项政策推动整个天然气行业发展。在天然气供应方面 ...

30-05-2018

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进口汽车关税降幅低于预期 国产豪华车板块将迎来估值修复

国家财政部宣布由7月1日起降低汽车进口关税,其中进口汽车关税率由最高25%降至15%,关税的下调幅度较早前市场预期低。市场早前预期进口车关税会降至5%-10%的水平,并拖累国产豪华车的板块急跌 ...

23-05-2018

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进口废纸锐减推高纸价 建议预先部署行业龙头以迎接旺季

自3月1日起,进口废纸0.5%含杂率新政落地,较之前1.5%标准大幅提高,且高于美国废纸1%的标准。政策严格执行令当月废纸进口数量同比锐减54%,第一季度进口废纸的累计量为491万吨 ...

16-05-2018

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消费升级及国策扶持体育用品行业预料持续向好

去年内地十九大提出中国未来的经济发展目标,将由重量转变为重质。近年随着内地国民收入增加,消费行为出现实质的改变,更多愿意增加消费,并改善生活质素。消费升级将成为中国经济增长的重点 ...

09-05-2018

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5G发展放缓有助增加行业派息比率 行业估值预期将获重估

国家早前要求「提速降费」及取消数据漫游的影响逐渐可控,相关消息亦逐渐被投资者消化,三大电讯商去年业绩及今年首季业绩皆不逊于市场预期;中美贸易战持续 ...

02-05-2018

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环球原油需求持续上升 石油相关股份有望继续向好

环球经济持续复苏,带动全球原油需求上升。根据石油输出国组织数据,2017年环球原油日需求量达9707万桶,按年轻微增长1.73%,而发展中地区包括中国、新兴欧洲等去年更有3-4%的增长。预期2018年石油需求会持续上升 ...

25-04-2018

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市场风险增加 建议进一步减持持股比例

政治性风险高涨下市场持续不稳。美国总统特朗普早前威胁对额外1000亿美元的中国商品加征关税,美国商务部并禁止美国企业在七年内向中国电信设备制造商出售零组件 ...

18-04-2018

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政策及基本面双重利好 汽车经销商前景吸引

国家领导人在博鳌论坛表示将相当幅度降低汽车进口关税,可望降低未来进口车在内地的售价,进一步刺激进口车需求,为正处于利润增速周期的汽车经销商带来另一个重大利好因素 ...

11-04-2018

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中央长期推行环保政策 建议伺机吸纳相关股份

根据内地的“十三五”规划,水处理的行业将突破万亿的市场规模,市场容量巨大,投资机会众多。据统计,“十三五”期间城镇污水的新增和改造市场规模接近2000亿元 ...

04-04-2018

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外围市况不稳 减持权重股以控制风险

美国市场不稳,继早前美国总统特朗普提出对500亿美元来自中国的进口产品征收关税,燃起市场对环球贸易战的疑虑后,科技股亦相继传出不利消息,包括Facebook受到剑桥分析事件拖累 ...

28-03-2018

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5G发展提速 内地领先电讯设备供应商将受惠

目前,第四代移动通信(4G)网络继续向深度覆盖推进,国务院政府工作报告亦强调加快第五代移动通信(5G)发展,对2018年内地在提出明确5G目标与规划,要求5G加速发展 ...

21-03-2018

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供给侧改革持续 水泥板块价格看俏

2017年全国水泥需求保持平稳,新增产能持续减少,为今年水泥价格的进一步上升奠定了基础。而中国将在2018年实施环保税,对低效率企业的影响最大。由于小型水泥企业的单位煤炭消费量往往较高 ...

14-03-2018

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人民币升值带动香港零售复苏 租金收入及销售分成有望持续向上

本港零售市道持续向好,零售业总销货价值按年升4.1%,而且是连续11个月录得增幅,反映访港旅客的消费重拾升轨。另一方面,美元持续疲弱 ...

07-03-2018

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英国经济回暖 电能实业收益及息率将有望增加

英伦银行在近期召开的议息会议中,决定将主要利率维持在0.5%水平,购买资产计划亦保持不变,意味货币政策保持稳定。同时预测今年英国经济增长1.8%,较11月份预测的1.6%有所上调 ...

28-02-2018

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瑞声科技: 长期增长前景良好 宜趁低吸纳

早前市场多次下调iPhone X在去年第4季的出货预期,在市场情绪悲观的情况下,公司的股价近期亦历经过一波较大的调整。不过,随着苹果最近的季报出炉 ...

21-02-2018

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农历年假期过后作中长线部署

美国经济数据强劲,正式进入加息周期,而联储局亦逐步收缩资产负债表,表示经济持续增长。近期美股回调令环球股市同步调整,惟受惠美国税改方案通过 ...

14-02-2018

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投资者风险胃纳减低 中长线看好国企股及有增长潜力的大型民企

过去一年内地经济持续向好,企业盈利改善,特别是大型民企发展迅速,盈利增长加快,而早期对新经济行业的研发投入亦续渐取得成果,预期未来将会陆续收成 ...

07-02-2018

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银行收紧房地产融资 内地房地产行业将加速整合

内地加速执行去杠杆政策,最近有银行暂停受理房地产行业新增授信或暂停房地产开发贷业务,对内地房地产板块构成负面影响。言而,自十九大后中央没有再对楼市作出任何调控措施,反而在今年对八个城市出台了不同程度直接或间接对楼控松绑的政策 ...

31-01-2018

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天然气市场供需失衡 拥有储存库的燃气公司有望跑出

中央为改善雾霾问题,2017年在京津冀及周边地区强推「煤改气」政策,然而,由于部份地方的天然气设备仍未完善安装,亦导致民众对液化天然气需求急剧上升,由于内地天然气供应主要是管道天然气为主 ...

24-01-2018

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内银板块复苏势头持续

受惠于净利息收益率扩大及贷款增长稳定,估计内银板块复苏趋势持续。并且在内地企业盈利改善下,工业信贷需求正在反弹, 资产质素亦在改善中, 使得不良贷款比率下降, 特别是大型内银股的基本面较稳固 ...

17-01-2018

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香港股市的主要受益者 港交所持续强劲

因预期大市气氛持续向好,且将接受同股不同权公司上市, 新规定主要惠及新经济公司,企业会考虑选择到香港上市。随着港交所持续建立中国和国际投资者互联互通的平台,未来业务增长强劲,收入结构将持续优化,财务指标也将进一步提升 ...

10-01-2018

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中央防范风险措施将持续推高债息 内险投资收益有望持续向好

刚过去的中央经济工作会议把防范化解重大风险列在三大主要议题之一,并且列为未来3年工作重点。中国近年强调金融市场防风险、强监管、去杠杆。预期去年以来表现弱势的债市整体难见大反弹,债息将维持较高水平 ...

03-01-2018

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内地加快铁路列车招标 行业将迎来复苏

内地于十九大后加快铁路列车招标,于11月4号及10号分别招标75组及100组动车,令今年的动车招标数量提升至314组,招标数量从2016年低位计上升140%,回复到接近2013年的水平,预料行业经过2016年低潮后有望复苏,新订单增长将会加快 ...

27-12-2017

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减产力度优于预期 将继续支持油价

OPEC早前一如预期延长减产协议至2018年,并称将于明年6月考虑是否进一步调整减产协议,另外目前豁免减产的利比亚和尼日利亚已通知OPEC,两国明年的石油产出不会超过今年水平 ...

20-12-2017

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看好乳业龙头及防守性高的板块

中国市场中持续看好蒙牛乳业 (2319HK),受惠中国奶业需求正在加速增长,并且在相对防御性高的主要板块中有良好的发展。凭借其严格的销售和产品升级策略,相信蒙牛的品牌竞争力会持续提升,有助其销售增长和利润率前景更向好 ...

13-12-2017

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港股近年底动力减弱 建议防守性部署

港股今年累积相当升幅,不少投资者逐渐在年底前锁定利润,加上圣诞长假期将近,市场欠缺投资方向,预计未来几周市场很有可能会持续偏弱 ...

06-12-2017

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伺机吸纳具有高研发力的药品公司作长线投资

内地人口老化趋势,医药需求将可预期的持续上升。为应付医疗成本不断上涨,内地积极改革整个医疗制度,重点改革方面包括「两票制」及取消医院的药品百分之十五加成,均为降低药品价格铺路,各省市的药物招标降价亦已是未来的大方向 ...

29-11-2017

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苹果iPhone X热卖 手机升级潮将全面展开

苹果公司早前推出的iPhone X热卖,而且供货量充足,世界各地都没有大量缺货情况出现,打破早前市场传出生产良率低及关键零件延迟等传闻 ...

22-11-2017

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中国保险业:放宽外资持股比例 市场发展进一步加快

中国逐步开放外资对保险业的股权投资比例,三年后把中外合资的保险公司投资比例放宽至51%、及五年后投资比例将不受限制,这政策对外资保险公司是一利好消息,意味着外资可更灵活自由地进入保险业,包括在合资公司中可以占控股地位 ...

15-11-2017

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澳门博彩业:复苏动力持续 前景向好

拜国庆长假后依然络绎不绝的高端赌客和休闲旅客所赐,澳门的十月份博彩收入创出了三年来的最高水平。按澳门博彩监察协调局最新发布的数据显示,十月博彩总收入成长22.1%、至33亿美元 ...

08-11-2017

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中央大力实际环保措施 水泥行业看俏

受惠于中央大力实施环保措施,内地熟料和砂价格增长了一倍以上,为水泥企业提供了业务扩展的机会,具有较高环保标准的大型企业将有望获得更多市场份额。另一方面,煤价高企以及环保成本增加,为水泥价格的进一步上升奠定了基础 ...

01-11-2017

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债息上升及结构改善将利好内险板块

中国10年期国债孳息率于去年9 月触底后开始回升,近日已升至3年高位的3.81厘水平。债息上升将多方面利好险企,首先由于寿险公司一般会将80%以上的投资分配于定息债券,因此国债孳息率上升有利寿险公司的投资收益 ...

25-10-2017

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油价上升将有利于油股盈利 油股并具有重组概念

能源股中的油股为原油价格上升的主要受益者,相对同业中国海洋石油的盈利对油价变动的敏感度最大。由于 OPEC 坚定的减产政策、美国原油产量增长放缓及环球经济持续改善都对油价有进一步支持 ...

18-10-2017

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前海土地转型获突破 公司储地或将释放价值

2012年12月7日,习近平在第十八次全国代表大会后离京视察第一站就到前海,表明前海开发开放是深圳经济特区发展的新契机、转型升级的新推力、改革开放的新起点、粤港深港合作的新平台。惟数年来,虽然各方都在不遗余力地推动土地确权 ...

11-10-2017

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乳制品市场逐步回暖 龙头企业优势将进一步拓展

乳制品行业近期明显回暖,行业恶性竞争趋缓,龙头份额持续提升,2017年二季度行业增速恢复至6-7%。相较去年,今年的乳制品行业由于原奶滞销而带来的恶性低价竞争减少,整体重回平稳发展。地方个体降价促销的扰乱减少,将有利于龙头乳企持续提升市场份额 ...

04-10-2017

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内地研究传统燃油车退出时间表 电动车行业将得到重估

继英国和法国宣布将于2040年禁止生产柴油和汽油发动机汽车后,中国工信部也表示,内地已开始研究传统燃油车的退出时间表,将逐步停止生产和销售传统燃油车。而中国汽车工业协会据报将于本月底公布汽车碳排放双积分制方案 ...

27-09-2017

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新版民办教育促进法生效 优质私校盈利将进一步提升

内地公立教育投入严重不足,加上中产家庭数目急遽上升,刺激优质私营学校的需求。惟旧版的《教育法》规定,内地不得以营利为目的办学校及其他教育机构,因此所有教育股的业务实质是处于灰色地带,没有明确的法律地位 ...

20-09-2017

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憧憬农地开发 利好香港地产股

关于香港政府有意研究港人首置上车盘,有业内人士提出建议地产商可通过补地价优惠而善用农地。由于补地价优惠,房屋售价也可因此相对较低,使得计划能在最短的时间内提供土地,期望令发展商及政府能达到双赢局面 ...

13-09-2017

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人行上调政策利率变相加息?

中国人民银行近日接二连三上调不同公开市场政策利率,继农历新年前,历史性将中期借贷便利(MLF)操作的中标利率提升10点子后,于鸡年内地开市首日,再上调常用借贷便利(SLF)利率及逆回购招标利率 ...

13-02-2017

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特朗普行政命令下的投资策略

特朗普上月20日就任美国总统以来,在国内外继续引起高度关注。在上任短短十数天内,特朗普已接二连三签署多项行政命令,包括废除「奥巴马医改」项目、退出《跨太平洋伙伴关系协定》TPP、在美国与墨西哥边境兴建围墙,以及收紧难民入境审查等 ...

06-02-2017

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香港非核心商业区租金上升潜力大

中环区属于香港的传统商业黄金地段,一向是跨国金融集团及本地传统大型企业的集中地。不过近年他们已陆续缩小在中环的办公室空间,将一些后援业务搬迁至租金相对低的非核心地区 ...

01-02-2017

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特朗普政策如何影响经济及股市走向?

2017年刚开始,市场焦点继续落在将于1月20日上任美国总统的特朗普身上。投资者纷纷从特朗普竞选时的政纲以至当选后的言论中,积极寻找未来的投资策略。究竟特朗普上任后,美国股市能否进一步攀升?美国经济会否继续好转 ...

09-01-2017

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香港楼市走向 稳中有升?

2016年5月起,香港住宅楼价再度急升,政府为遏抑楼市过热,在去年11月初再出招“加辣”,将非首次置业买家的印花税,划一调升至一成半,以抑制投资需求。而随着美国未来的加息步伐加快,有部分市场人士估计,香港整体楼价有机会大幅下跌 ...

03-01-2017

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国家大力推进PPP 基建运输潜力庞大

随着中央政府不断收紧房地产调控政策,房地产投资拉动经济增长的动力逐渐回落。中央政府为了减低对整体经济的影响,正将经济增长的推动力,由房地产投资转移至基建投资,并大力推动公共私营合作制模式(PPP) ...

12-12-2016

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深港通下的策略部署

期待已久的深港通正式出炉,市场没有了当年宣布推出沪港通时的亢奋,也没有人再期待牛市即将来临,市场反应十分平静。不过方达认为,随着人民币贬值速度加快,深港通的开通,长远对港股有正面影响 ...

28-11-2016

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特朗普时代来临 如何重新部署?

特朗普出乎意料胜出美国大选,金融市场经过一轮震荡后,暂时回復平静,大家均积极地从他的竞选纲领中,寻找投资机会。方达预计,银行和保险股有上升潜力,但美国加息步伐加快,将不利息口敏感的高息股和地产股 ...

14-11-2016

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